新数据显示，2025年第三季度，大温地区已竣工、空置和未售出的公寓、城市屋数量继续攀升，售挂比持续降低。

光是素里，就有数千套已建成但未售出的新公寓，开发商、地产经纪们不得不使出浑身解数，投入大量广告和宣传，来努力“清空”这些库存。

跟踪房产数据的Zonda Urban产品开发副总裁Jon Bennest表示：“从历史上看，大温很少出现如今的情况，因为绝大多数公寓项目都会顺利进行、顺利竣工、并且在竣工前售罄。”

然而现实却是残酷的，因为即便央行利率在下降、美加贸易战在平息，公寓、城市屋的销售似乎还不尽如人意，而省府又在鼓励一改多，似乎会让售挂比继续下滑。

但，这是黎明前的黑暗?

就像央行此轮降息，让很多购房者看到“隧道尽头的灯光”那样，也有很多分析师、地产相关人士认为，公寓、城市屋的销售，目前也是黎明前的黑暗。

因为有迹象表明，开发商会陆陆续续将更多项目撤出市场，或者专注于租赁业务，因此新上市、新开工的公寓数量会减少，有助于现有公寓的清库存。

“开发商们需要重新做出评估，因为他们发现温哥华市场不是万能的，他们的预期和现实的落差很大”，Zonda Urban产品副总裁Jon Bennest指出，“虽然政府鼓励多建房，但卖不出去的话，就毫无意义。”

截止到2025年第三季度末，大温地区空置未出售的公寓和城市屋数量为3745套，高于第二季度末的3215套、远高于第一季度的2304套。

相比之下，在疫情前，每个季度的空置未出售的公寓、城市屋数量仅有500套左右，在地产特别火热的时候，数量甚至少于300套、200套。

不过，房屋的总库存是有下降的趋势：2025年第一季度末为16444套、第二季度末16589套、第三季度末14998套，说明其他类别的房屋、二手房销售开始好转。但要知道，十年平均值只有7567套。

取消的项目，不乏热门项目

前文提到一些公寓项目被取消，主要是中小开发商的中小型项目，但也不乏一些大型的热门项目，或者之前被媒体广泛报道过、宣传过的项目。

首当其冲的是著名开发商Thind在素里的District Northwest项目，该项目预期建设房屋多达933套，其次是温哥华市中心，由开发商Curv打造的Brivia，原计划有500个单位，目前已经被接管。

有些项目并非开发商主动取消，而是迫不得已取消，因为主要资金来源是楼花销售，一旦楼花销售遇冷，那项目就无法开工，只能“胎死腹中”。

Zonda Urban产品副总裁Jon Bennest还认为，目前的整体成本还没有下降到足以让开发商、建商在不亏损的情况下降低价格，所以他们宁愿取消，也不愿降价出售，或者干脆转为租赁，能享受各级政府的福利与补助。

在这个趋势下， 所谓“黎明前的黑暗”主要体现在数据层面：未来一段时间内的公寓价格应该能保持平稳，没有大风大浪，并且售挂比会逐步提升，销售势头会比较活跃。公寓是目前大温最重要的房型，公寓稳则大盘稳。

投资者，将何去何从?

楼花、新公寓，一直是加拿大投资者最热衷的领域，但在库存提升、楼花和新公寓销售遇冷的当下，投资者们又将何去何从?

《温哥华太阳报》观点文章认为，如果仍然对公寓感兴趣的投资者，可能更多会考虑小户型，比如一卧室和Studio户型，这些户型能成为未来城市生活的主流，并且投入资金少、收益稳定、亏损也不会太严重。

相比于高层混凝土公寓，投资者可能会更青睐中小规模的公寓，因为后者开工相对障碍较小，而前者过于依赖前期资金，即便勉强开工，也有烂尾的风险。

如果买来公寓并且出租，目前来看仍然回报率不俗，虽然大温公寓租金价格有所下跌，但仍然是全国最贵，并且租赁需求强劲。加之公寓价格稳定、利率较低，投资回报有保障。

但Zonda Urban产品副总裁Jon Bennest最后表示，上述提到的变化，都不会在一瞬间发生，而是循序渐进，大温公寓市场真正的稳定期，可能要到2028年前后。

回到巅峰期?基本没可能

如果公寓市场真能复苏，会复苏到什么程度，能回到巅峰期吗?相信没有人敢这么认定，因为温哥华公寓巅峰期的火热程度，恐怕会让不了解情况的人惊愕：

2015年到2017年，尤其是2016年海外买家税出台前，几乎所有公寓都是抢offer才能买到，挂牌70万，实际成交价在80万以上甚至90万，平均成交天数为个位数。

温哥华Downtown、列治文中心、UBC、本拿比Metrotown地区的公寓炙手可热，好的户型“秒售罄”，UBC甚至出现了公寓成交价超过挂牌价40%的盛况。

但人人都明白，这种所谓的公寓盛事，并不理性、并不健康，普通买家并不希望这样的局面再次出现。所以，公寓市场只要恢复到疫情前的温和状态，就一切妥当了。