川普再度当选美国总统后，“川普交易”起初表现不俗，但伊朗战争后，相关交易溃不成军，成了市场输家。

Ned Davis研究公司的“川普交易指数”，年初一度大幅跑赢史坦普500指数，5月以来重挫约16%，川普交易指数由预期受惠于白宫住房建设、国防支出及制造业回流政策的12档指数型基金（ETF）组成，其中数档ETF今年年线已转跌。

比方说，VanEck稀土与战略金属ETF、Global X铀矿ETF及Global X国防科技ETF等“川普交易”标的，第1季一度上涨至少20%，如今均已翻黑。

伊朗战争之外，人工智慧（AI）题材表现优于大盘，也排挤与景气循环高度连动的股票。BCA研究公司首席地缘政治策略师葛特肯（Matt Gertken）指出，“押注AI、看空传统景气循环类股者绩效较佳，把川普视为美国制造业、重工业及劳工阶层消费捍卫者的投资人，则蒙受损失”。

投资人也愈来愈难掌握白宫政策及其落实方式。最新的不确定性，来自川普政府上周以1930年《关税法》第338条，取代已到期的10%全球关税。