疫情那几年，加拿大的大多数地方房价像坐上了火箭。疫情过后，全国房市整体而言继续繁荣，从东海岸到西海岸，房价普遍上涨。

从2020年2月到2025年底，新斯科舍省(Nova Scotia)房价累计涨了93%，魁北克省(Quebec)涨了69%，曼尼托巴省(Manitoba)涨了45%，阿尔伯塔省(Alberta)涨了38%，萨斯喀彻温省(Saskatchewan)也涨了33%。

然而，全国只有一个省份在经历短暂暴涨之后，迎来了真正的“崩盘”，那就是多伦多所在的安大略省(Ontario)。

根据《多伦多星报》(Toronto Star)的最新分析，安省平均房价在2020年2月至2022年2月的两年间飙升了57%，但自2022年2月的峰值到2025年底，累计下跌超过20%。

相比之下，另一个华人主要聚居地温哥华所在的不列颠哥伦比亚省(British Columbia，简称B.C.)，虽然房价也从高点下跌了11.5%，但跌幅远不及安省。

那么，安省到底是怎么回事?为什么偏偏是安省?

过度依赖“投资者”

安省房市崩盘的核心原因，并非单纯的房价过高，而是大多伦多地区(Greater Toronto Area，简称GTA)的公寓市场过度依赖一个群体，即投资者(investor)。

在2021-2022年市场高峰时，公寓楼花(pre-construction condo，即期房)销售火爆，2024年和2025年每年都有近3万套完工。

但当利率上升、公寓价值下跌后，投资者迅速逃离。失去了这个主要买家，楼花销售急剧萎缩，开发商融资困难。

结果是，2029年整个GTA预计仅有约1000套公寓完工。而健康的库存水平通常需要9-12个月的供应量，目前新房的库存消化周期高达27个月。

相比之下，温哥华(Vancouver)的公寓市场表现稳健得多。原因在于，温哥华的独立屋价格极高，大部分购房者只能买公寓自住(end-user)，而非出租或炒卖。

在大温哥华地区(Greater Vancouver Area)，公寓占二手房交易的50%。而在大多伦多地区，这一比例仅为30%。

道明银行(TD)经济学家 Rishi Sondhi 解释：“温哥华更多人买公寓是自己住，而不是用来出租。这使得市场对投资者进出的敏感度大大降低。”

建筑业与贸易战的双重打击

安省还面临其他省份没有的结构性难题：

建筑成本高：多伦多的开发费用(development charges)在过去几年以不可持续的速度增长，直接推高新房成本。

贸易战冲击：安省集中了加拿大最主要的汽车和钢铁产业，因此受美国贸易战影响最大。2025年2月安省失业率达到7.6%，高于全国平均的6.7%。

加拿大抵押贷款和住房公司(Canada Mortgage and Housing Corp.，简称CMHC)副首席经济学家Kevin Hughes表示：“不确定性正在抑制住房投资，也抑制了消费者支出，进而影响购房意愿。”

人口迁移与政策滞后

过去几年，大量年轻人从安省迁往阿尔伯塔等省份。卡尔加里(Calgary)2025年的新房开工量连续第四年创下纪录，首次超过多伦多。

同时，联邦政府收紧了移民目标，来自新移民和留学生的购房需求也随之减少。

为应对危机，联邦政府与安省政府在2026年4月初宣布，未来10年将共同投入88亿加元用于住房基础设施项目，帮助市政开发费用(development charges)最高削减50%，为期三年。

加拿大总理卡尼和安省省长福特称，这一系列措施可让安省每套新房税费最高减少20万加元。

但蒙特利尔银行(BMO)高级经济学家 Robert Kavcic 提醒：“这些政策有助于推动新屋销售和开工，但二手房市场仍有大量低价库存需要消化，这不是一个快速解决方案。”

安省房市的“崩盘”并非偶然，投资者驱动 + 高建筑成本 + 贸易战冲击 + 人口外流，四重压力叠加，使这个原本最火的市场成为唯一“硬着陆”的省份。

虽然政策开始纠偏，但市场信心的恢复需要时间。正如 CMHC 的 Hughes 所说：“不确定性仍在阻止人们做出买房这样的大宗消费决策。”

对于普通购房者而言，现在或许是观望与机会并存的时刻，但千万别再用“过去十年涨不停”的逻辑去赌明天。