尽管近年来加拿大经济面临高利率、通胀及贸易不确定性等多重挑战，但加拿大消费者的支出表现却始终保持韧性。

加拿大帝国商业银行（CIBC）资本市场经济学家Helen Lao在最新报告中表示：“消费者信心调查结果几乎跌至谷底，许多工薪族的工资涨幅几乎追不上物价上涨，但加拿大和美国两国消费者的支出却仍在持续增长。”

她认为，原因并不神秘，答案就藏在“家庭资产负债表”中。

Helen Lao表示：“在加拿大和美国，家庭财富的持续增长，正在悄悄弥补工资停滞和消费者信心低迷带来的影响。”

不过，这种情况还能持续多久，仍然值得关注。

报告指出，近年来推动家庭财富增长最快的来源并不是工资，而是股票等权益类资产。

在美国，股票等权益资产占家庭总资产的比例，已从2010年的23%升至目前的35%，不仅超过房地产，更成为美国家庭财富中占比最大的资产类别。

加拿大也出现了类似趋势。股票等权益资产占家庭财富的比例，已由2010年的26%上升至2026年第一季度的32%。

不过，与美国不同的是，房地产仍然是加拿大家庭最大的财富来源。

数据显示，房地产在加拿大家庭财富中的占比曾于2012年达到52%的峰值，但随着近几年房价回落，这一比例已降至2026年初的46%。

经济学家指出，这种变化直接影响消费者的消费能力，这就是经济学中所谓的“财富效应”（Wealth Effect）。

所谓财富效应，是指当股票、房产等资产价格上涨时，人们会感觉自己“更富有”，因此更愿意消费、减少储蓄；反之，当资产缩水时，消费意愿也会下降。

CIBC预计，2026年股票财富增长将贡献美国约30%的实际消费增长，高于2024年的18%。

在加拿大，这一比例预计将从2024年的18%升至2026年的35%，说明股市上涨正越来越多地支撑消费者支出。

然而，房地产市场却正在拖累消费。

报告指出，随着房价下跌，加拿大和美国房地产财富均出现缩水，从而削弱了居民消费能力。

其中，加拿大受到的影响尤为明显。

由于房地产在加拿大家庭财富中占比更高，而加拿大楼市调整幅度也明显大于美国，因此房地产财富效应已经转为负值。

Helen Lao表示：“换句话说，房地产财富将在2026年成为拖累加拿大实际消费增长的重要因素。”

整体来看，CIBC认为，今年财富效应仍将继续推动美国消费增长，但对加拿大而言，则将成为经济增长的阻力。

报告同时警告，随着房价涨幅放缓甚至下跌，美加两国财富效应都在逐渐减弱。

Helen Lao表示，未来几个季度，财富效应对美国消费的支撑将进一步下降，而在加拿大，它仍将持续对消费者支出形成压力。

信息来源：

https://financialpost.com/news/canada-biggest-wealth-source-losing-ground