温哥华港湾（BCbay.com）贝壳报道：渥太华预算监督机构发布的最新经济展望显示，加拿大央行预计将在整个2026年维持关键利率不变，随后逐步进入加息周期，并在2027年底将利率上调至2.75%。

议会预算办公室（PBO）在最新报告中指出，由于当前经济仍处于“低于产能水平”的运行状态，同时能源价格上涨对通胀形成支撑，央行在2026年大概率将继续按兵不动。

报告预计，随着伊朗战争引发的供应冲击逐步缓解，通胀将回落至央行2%的目标水平。在此背景下，央行将启动渐进式加息路径：到2027年年中，利率将由2.25%上调至2.5%，并在当年年底进一步升至2.75%。

经济前景转弱：增长疲软与不确定性上升

报告指出，与去年9月的预测相比，加拿大经济前景已明显恶化，主要受到持续贸易摩擦和不确定性上升的拖累。

PBO预计，2026年经济增长将维持疲弱，随后随着净出口从低位回升，经济才会逐步复苏。同时，不确定性将持续抑制企业投资和家庭支出，而人口增长放缓也在短期内限制了潜在产出增速。

议息前夕：市场普遍预期继续“按兵不动”

该报告发布之际，加拿大央行即将在下周公布最新利率决议。油价上涨以及美国关税政策的不确定性，是央行在4月议息会议中重点关注的风险因素，多位决策委员对其潜在冲击表达了担忧。

尽管存在这些不确定性，经济学家普遍预计，加拿大央行将在6月10日连续第五次将基准隔夜利率维持在2.25%。

Desjardins集团宏观策略主管Royce Mendes表示：“从当前情况来看，现在通过降息来应对经济疲弱仍为时过早，但经济同样不需要任何形式的货币紧缩。”

加息路径分歧：何时启动成为关键争议

尽管市场对短期利率路径较为一致，但对于央行何时在2027年启动加息，经济学家之间仍存在明显分歧。

CIBC的最新预测认为，加拿大央行将在2026年及2027年大部分时间维持利率不变，直到2027年9月才会将利率上调至2.75%。

相比之下，Desjardins的经济学家预计加息将更早出现，可能在2027年第一季度启动，并最终同样升至2.75%。Mendes指出，随着加美两国就《加美墨协定》（CUSMA）达成协议，以及2025年预算中的财政刺激逐步发挥作用，加拿大经济将“恢复全面健康”。

人口与政策支撑：经济有望回归“中性利率”

Mendes还预计，2027年人口将实现温和增长，从而进一步推动经济扩张。

他表示：“基于这些因素，我们认为经济将恢复健康，央行届时可以将利率正常化至2.75%。”

“我们预计这一过程将在2027年第二至第三季度完成，使利率回到‘中性水平’，既不会刺激经济，也不会抑制经济。”

另一派观点：利率或长期维持不变

不过，也有机构持更为谨慎甚至偏鸽派的看法。

蒙特利尔银行（BMO）和多伦多道明银行（TD）预计，加拿大利率将在2026年和2027年持续维持在2.25%。BMO经济学家Michael Gregory与Jennifer Lee指出，疲弱的经济和劳动力市场将持续充当“通胀压力的缓冲器”，同时加美贸易谈判仍充满不确定性。

两人表示：“我们认为央行当前的按兵不动状态将持续相当长一段时间。”

风险变量：油价与CUSMA谈判成关键不确定性

Mendes进一步指出，未来利率路径仍高度依赖外部变量，尤其是CUSMA谈判进展与地缘政治局势。

他警告称，如果油价进一步上涨并长期维持高位，将对通胀构成持续上行压力，从而影响央行政策方向；而在下行风险方面，当前最大不确定性来自CUSMA，尤其是在贸易谈判恶化、未能达成协议的情况下，可能对经济前景造成显著冲击。