加拿大统计局最新公布的国家资产负债表显示，加拿大家庭在 2025 年第三季度将其总财富推高至 18.4 万亿加元的历史新高，标志着家庭净资产连续八个季度上升、长达两年的增长纪录。

与今年第二季度相比，家庭净资产增长了2.6%（约 4605 亿加元），这是自 2024 年第一季度以来加拿大家庭财富的最大季度增幅。

多伦多道明银行经济学家 Maria Solovieva 表示，这一增长受到金融资产“巨大”涨幅的“强力推动”。金融资产在第三季度上升4.8%（约 5324 亿加元），达到11.7 万亿加元，受股市强劲反弹带动。

蒙特利尔银行高级经济学家、经济学副总裁 Shelly Kaushik 说，加元走软同样帮助提高了以外币计价的投资回报和资产价值。

统计局在报告摘要中指出，这些财富增长很可能被最富有的家庭显著拉高，因为他们持有近70% 的全部金融资产。Solovieva 表示，富裕家庭有能力投资金融资产，因此比主要通过房地产累积财富的中低收入家庭受益更大。

图源：financialpost

非金融资产（包括房地产）下降0.3%至约10 万亿加元。这意味着随着金融资产占比不断扩大，金融资产与非金融资产的比例升至自 2019 年底以来的最高点117.3%。

尽管房地产市场活跃度有所回升，但住宅房地产资产在第三季度仍下降0.6%至8.5 万亿加元。

Kaushik 表示，一些房主可能看到其房地产价值下降，具体情况因所在地区而异。但她补充，在一些城市，房价仍然在上涨。

“买家仍然面对典型的卖方市场，因为需求依旧很强。”她说，“在更可负担的地区情况尤其如此。”

房地产作为家庭可支配收入的百分比（488.1%）用于衡量的住房可负担性指标，已连续六个季度恶化。

家庭负债（包括按揭与非按揭债务）在第三季度增长1.3%，但只部分抵消金融资产增长带来的净资产提升。

2025 年第三季度，按揭负债降至234 亿加元，因此家庭债务的增长主要由非按揭债务（包括贷款与信用卡债务）推动，后者增至101 亿加元。统计局表示，第二季度后，消费者信贷借款连续第二个季度上升，达到70 亿加元。

Solovieva 表示，汽车销售活动增强或消费者增加汽车贷款可能促使非按揭债务增长。Equifax 的最新调查显示，新车贷款规模较去年同期增长4.8%，而经通胀调整后的信用卡消费仅增长1.6%。

家庭债务继续以快于收入的速度增长。家庭债务与可支配收入比率在第三季度上升0.4%至176.7%。换句话说，加拿大家庭平均每获得 1 加元可支配收入，就承担1.77 加元的债务，但这一水平仍低于 2022 年第三季度创下的历史最高纪录1.88 加元。

Kaushik 说，尽管过去两年该比率有所改善，但如今再次恶化，可能反映较低利率促使消费者增加借贷。

“目前而言，这未必会威胁加拿大整体金融稳定，但仍需密切关注。”她表示，强劲的金融资产增长为家庭提供了一定缓冲。

Kaushik 说，她此前担心劳动力市场疲软会压低家庭收入，但统计局最新劳动力调查显示，11 月失业率下降0.4%。

关键问题在于未来劳动力市场能否继续改善，以及收入能否跟上未来多个季度预期的更高借贷水平。

Solovieva 表示，随着越来越多房主在高利率环境下续按，债务收入比可能继续受到上行压力。“我们将在进入 2026 年的过程中继续看到这种情况，因为会有更多家庭按揭进入续约周期。”

Kaushik 说，尽管过去一年利率有所下降，但她预计加拿大央行已经结束近期内的降息周期，未来房贷并不会获得更多成本缓解。

“我们预计房市仍将维持缓慢复苏模式，”她说，“它不一定季度季度下降，但至少在接下来几个季度仍将保持疲弱。”

但即便房产资产拖累净资产增长，Solovieva 认为，只要金融市场没有在年底出现“明显回调”，金融资产在下季度仍可能继续保持上行趋势。

由于加拿大家庭财富愈发集中在股票等权益类资产上，Kaushik 表示，未来若金融市场出现波动，可能会影响家庭净资产增长。

信息来源：

https://financialpost.com/wealth/canadian-household-wealth-record-high