温哥华港湾（BCbay.com）原野综合报道：加拿大央行在9月17日宣布将隔夜利率下调25个基点至2.50%，达到三年来最低水平。

央行表示此举旨在提振需求、稳定投资，并在中期维持通胀接近目标。

据悉，本次降息背景是出口锐减、投资低迷以及劳动力市场趋软导致的，当下企业在需求减弱与贸易不确定性下已明显缩减投资。而降息能扩大信贷、降低借贷成本，理论上会鼓励企业和家庭提前支出，从而推动经济增长。

但令人忧心的是，根据历史数据显示，这一逻辑未必奏效。

从历史上的情况来看，降息似乎也并不能组织投资疲软——

2015年加拿大油价发生崩盘，当时央行也是通过降息稳定投资，但资金更多流入房地产和股市，并没有产生生产性投资；

2008-2009年全球金融危机，当时出口与投资大幅下滑，廉价信贷同样推高了房价，却未能有效促进企业投资。

1995年比索/贸易危机：当时加拿大刚刚经历了90年代初的一次重大房地产调整，随后全球需求放缓导致出现大幅削减，住房市场复苏缓慢，投资恢复不均衡。

这三次情况几乎完全一样：出口暴跌，投资下降，招聘放缓，加拿大央行采取宽松政策应对。然而，在每一次情况下，投资都持续受到拖累，或者充其量只是复苏不均衡。 

2015年和2008年的冲击，导致廉价信贷流入非生产性配置，也就是投资性房地产和股票等金融化资产，这些资产价格不断上涨，但实际上却并未增加任何产出——低廉的信贷与其说是刺激了商业投资，还不如说是直接刺激了房地产市场。

具体说来，这应该算是一个结构性问题：加拿大的税收、监管和住房政策继续降低风险，并偏向房地产而非生产性投资。在这样的大环境下，除非每个加拿大人都受到过去、现在和未来的创业精神的的造访，否则不太可能在没有重大冲击的情况下作出改变。

那么，这一次的情况与以往不同吗？

严格来说今年的情况稍有不同：这次冲击源于政策驱动的关税与贸易壁垒，而非商品或汇率波动。目前来看通胀预期相对稳定，市场对失控通胀并不担忧。

但央行短期内快速降息，也被很多业内人士批评缺乏耐心，因为货币政策通常需要18—24个月才能全面显效。

房贷利率降至3.7%，浮动or固定？

无论如何，对于房奴来说，降息总是好事，毕竟将直接影响浮动利率房贷。

Ratehub.ca的房贷专家Penelope Graham表示，如果贷款机构把0.25个百分点的降息幅度全部传导给消费者，五年期浮动利率的最低水平就将从3.95%降至3.70%，而当前最低固定利率为3.94%，“这样就有了24个基点利差，这个差距不算大但确实有意义，市场上还有越来越多声音认为，今秋可能还会有更多降息。”

Ratehub估算，随着央行的最新决策，浮动房贷客户的利率将迅速调整。如果某人有一套均价房产，62.4万加元的房贷利率从3.95%降到3.70%，每月可节省约84加元。

但具体选择固定还是浮动，主要取决于个人风险承受能力：“有很多先例表明，浮动利率可能会像下降快，回升也快，甚至更快，而目前仍有许多不利因素可能重新推高通胀。”

目前央行行长麦克勒姆几乎没有对后续降息做出前瞻指引。

CIBC高级经济学家Andrew Grantham在一份报告中表示，CIBC预计10月还会有一次0.25个百分点的降息，“虽然几乎没有提供进一步降息是否必要及何时降息的指引，但在我们看来经济韧性正在减弱，较高的失业率和报复性关税的取消将继续抑制通胀。”

截至当前，加拿大皇家银行、道明银行、CIBC和蒙特利尔银行已先后宣布，从今日（周四）起将基准贷款利率下调0.25个百分点至4.7%，其他主要贷款机构预计也将跟进。