因美加两国通胀压力持续降温，市场普遍预期加拿大央行周三（9月4日）将连续第三次降息。

市场还呼吁美联储在本月晚些时候启动自己的宽松周期，经济学家对Global News表示，此举将有助于加拿大央行为未来进一步降息做好准备。

丰业银行副总裁兼资本市场经济主管德里克‧霍尔特（Derek Holt）告诉Global News，他预计加拿大央行和美联储都将在9月份降息0.25个百分点。

虽然加拿大央行已将利率下调50个基点，但美国央行正在迎头赶上。

在2024年大部分时间经济增长温和的情况下，加拿大人的通胀持续降温，这使得加拿大央行得以在6月开始从高位下调基准政策利率。美国7月公布的就业报告尤其令人沮丧，这打消了人们对通胀可能在美国经济依然火热的情况下再度抬头的担忧。这份报告巩固了人们对美联储也需要很快开始降息的预期。

美联储主席杰罗姆‧鲍威尔（Jerome Powell）8月底证实，期待已久的政策转变“时机已到”。

美联储将如何影响加拿大央行

这些言论无疑让加拿大央行行长蒂夫‧麦克莱姆（Tiff Macklem）感到安心，当时他正与鲍威尔一起出席在怀俄明州举行的美联储货币政策会议。

霍尔特表示，尽管加拿大央行比美联储更早开始降息周期，但麦克莱姆未来可能面临的降息空间有限。

他说：“我认为，加拿大面临的问题是，最终我们需要美联储自己开始放宽政策。否则，加拿大央行的降息可能会提前停止。”

麦克莱姆坚称，他和他的同事们是为加拿大而不是为美国制定货币政策，他在调整利率时关注的是加拿大的情况。

但是，加元和美元之间的汇率在很大程度上受到两国政策利率的影响。由于投资者寻求美元带来更好的回报，两国利率差距扩大可能会损害加元相对于美元的汇率。

如果汇率受到太大的冲击，对加拿大企业来说，美国进口商品可能会变得更贵——这种现象可能会加剧通货膨胀。

“我知道行长说他不太在意汇率问题……但这种逻辑是有限度的。如果他继续在美联储的旁观下大举降息，那么加元很可能真的会走软。”霍尔特说。

事实上，加元兑美元汇率在过去一个月的大部分时间里都在升值。霍尔特认为，这要归功于人们对美联储将加入央行降息的预期越来越高，以及加拿大经济和油价“略有回弹”。

加拿大RBC银行经济学家克莱尔‧范（Claire Fan）表示，9月之后美国利率走势的不确定性仍比加拿大央行要大得多。

通胀继续降温，接近加拿大央行设定的2%的目标，7月份年通胀率为2.5%。

范说，“疲软的经济背景”也告诉央行，通胀风险似乎基本“得到控制”，这给了央行继续降低利率所需的空间，而不必过于担心通胀会再次抬头。

她指出，随着人们越来越相信恢复价格稳定的条件已经具备，央行的沟通方式出现了转变，不再高度重视每一个数据点。

范说，美联储必须更加谨慎，他们有很多潜在风险，其中最重要的是11月的大选。“加拿大央行的前进道路更加确定，我们预计加拿大央行将缓慢、稳定地降息，直到2025年底。”

加拿大央行的利率之路将走向何方？

霍尔特说，尽管有降息的空间，但他并不认为加拿大央行的通胀风险已经完全消失。

目前，加拿大大选将在2025年10月之前举行，而总理特鲁多领导的自由党在民意调查中落后，他认为现任政府有可能增加支出以争取选票，从而引发通货膨胀。

他还指出，美国即将爆发的港口罢工以及加拿大最近的铁路停运引发的供应链担忧可能会对通胀前景构成风险。

尽管经济学家和市场观察人士几乎一致认为，加拿大的利率将会更低，但霍尔特和范都警告称，不要指望加拿大央行采取过大的举措。外界普遍预计，加拿大央行将继续降息25个基点。

霍尔特认为，任何超过这个数字的举动都会向市场发出错误的信息，即加拿大央行正在寻求加快宽松的步伐。他说，市场对更大幅度降息的押注将与央行在宽松周期中控制借贷成本的努力背道而驰。

霍尔特说，加拿大央行传递出的信息是，降息周期不会像加息时那么快，当时央行经常加息50、75、甚至100个基点，以抑制几十年来的高通胀水平。

他认为，目前的经济状况还没有“紧急”到需要采取这种突然转变的地步。

范对此表示赞同。虽然有迹象显示经济放缓，劳动力市场疲软，但加拿大似乎没有处于经济严重放缓的边缘，因此无需迅速转向刺激性货币政策。

加拿大RBC银行预计，随着利率下降以及家庭和企业支出回升，失业率将进一步上升至6.7%，然后在2025年开始趋于平稳。

范表示：“经济确实还没有触底到需要央行大幅降息的程度。我们确实希望加拿大央行能够缓慢而稳定地应对即将到来的宽松周期。”