加拿大央行(Bank of Canada)本周将其政策利率下调了0.25%，但由于美联储预计6月将维持利率不变，有可能今年秋季才会降息。外界质疑两国主要贷款利率之间的差距将继续扩大。

BMO Global Asset Management首席投资官Sadiq Adatia表示，加拿大和美国的利率多年来相差50个基点或更多，但考虑到两国独特的经济增长和通胀状况，可能会超过这一区间。

他说，这种分歧可能会导致加元贬值，有人担心这可能会引发通胀。

BMO的Adatia表示：“这将削弱我们的购买力，并导致资金流向利率差异大得多的其他地区。”“如果利差真的很大，而且发生得很快，我们可能会看到通胀加剧。”

然而，他认为出现这种结果的可能性很低，并指出他不认为会出现大的利差。

上周五，加元兑美元汇率略低于73美分。

加拿大央行行长Tiff Macklem在周三的新闻发布会上淡化了对汇率的担忧，指出两国的隔夜利率过去曾出现过分歧，对两国的经济或市场没有造成长期损害。

他承认，这种分歧可能会在某个点上产生负面影响，但他表示：“我认为我们还没有接近那个极限。”

Macklem补充说，没有“明确的界线”来确定差距的可容忍程度，并补充说，过去曾有过“显著”分歧的时期。

蒙特利尔银行首席经济学家Doug Porter表示，在过去20年中，不管加拿大或美国哪一边的利率处于较高的一端，两国的隔夜利率差的“外部极限”通常为100个基点，即一个百分点。他补充说，在20世纪80年代和90年代期间，这一差距有时甚至更大。

Porter称："除非有其他因素在起作用，如大宗商品价格走强，或美元普遍疲软，否则逾100个基点的利差可能会给加元带来严重的下行压力。" 

不过，他表示，加拿大央行放松货币政策的意愿表明，央行官员似乎并不特别担心加元进一步走软的可能性。此外，Porter指出，过去对利差影响的预测尚未得到证实。

例如，2003年，加元在一年内的最大涨幅超过20%，与此同时，加拿大和美国的利率之间出现了200个基点的利差，但并未对通胀产生预期的影响。

Porter说：“它确实下降了，但远没有达到模型预期的通胀在加元升值21%的情况下下降的程度。”

为什么经济没有对这一巨大变动做出更强烈的反应?

他说：“我认为，与上世纪70 - 90年代相比，企业现在在对冲汇率风险方面要老练得多。”

来源链接：

• https://financialpost.com/news/economy/bank-of-canada-divergence-us-federal-reserve-loonie