加拿大央行今天（4月3日）在第一季度的调查中表示，大约一半的企业预计加拿大明年将出现温和衰退，而且大多数企业都在经济疲软做好准备，预测在 2025 年之前通胀都保持在 2% 以上。而TD表示，央行应该在下周三的利率政策上保持观望。

PMI跌穿荣枯线，但加元急升！

加拿大制造业3 月份大幅收缩，但得益于油价上涨，周一加元兑美元汇率走强至接近六周高位，兑换兑人民币重上￥5.12水平。

美国原油价格上涨 6.2% 至每桶 80.39 美元，而加元兑美元上涨 0.5% 至 1.3442，即 74.39 美分，为 2 月 21 日以来6个星期的最高水平。

加拿大制造业采购经理指数 (PMI)  3 月份经季节性调整后 48.6，不但跌穿荣枯线50%，与 2 月份的 52.4 相比录得大幅下跌，为 2020 年 6 月以来的最低水平。

制造业PMI大幅下跌的原因是经济不确定性对产出和新订单造成压力，抵消了缓解的供应压力以及上升的供应压力，但对未来增长的乐观态度。

虽然加拿大制造业跌穿50荣枯线，但由于得益于石油减产，加元上涨至近6周高位。

加元兑人民币重上5.12高位，而三月加拿大暂停加息而美国却加息后，加元大幅贬值，兑人民币一度跌穿5大关。

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加拿大经济疲弱 商业前景转负面

央行周一在第一季度的调查中表示，大约一半的企业预计加拿大明年将出现温和衰退，这一比例低于第四季度。

2023 年第一季度商业前景调查(BOS)结果显示，销售前景低迷，资本支出计划适度增长。劳动力市场仍然吃紧，但压力已从高位有所缓解。

商业前景调查BOS指标再次下跌，这反映了对价格增长放缓和产能压力从异常高的水平有所缓解的预期，部分原因是供应有所改善。但价格和产能（包括劳动力）的压力依然存在。与上个季度一样，公司预计销售增长将放缓。

一般来说，企业计划在未来 12 个月内增加投资。然而，自 2022 年初以来，企业每个季度的积极投资意向都在下降，反映出利率上升和经济衰退担忧的影响。

企业的通胀预期有所缓和，但大多数企业仍认为至少到 2025 年通胀率将保持在 2% 以上。

央行密切关注经济中的通胀预期，因为担心如果企业和消费者继续预期价格会快速上涨，通胀可能会变得更加棘手。

在过去的一年里，央行连续八次加息，共加息 425 个基点以抑制通胀，通胀率在去年达到年化 8.1% 的峰值，并在 今年2 月份放缓至 5.2%。

加拿大央行在 3 月份将其主要隔夜利率维持在 15 年高点 4.50% 不变，并重申如果通胀符合其预测并在明年达到 2% 的目标，它将暂停进一步加息 。

央行的调查显示，签了浮动利率房贷的消费者人群更有可能受到高通胀和高利率的伤害。

根据这项调查，与 2022 年第四季度进行的上一次调查相比，更多的消费者报告说，由于利率和通货膨胀率上升，他们的状况变得更糟。

总体而言，56.5% 的消费者表示，高通胀使他们“非常糟”或“更糟”。与此同时，31.3% 的人表示他们的境况因高利率而变得更糟。

随着潜在的经济衰退迫在眉睫，消费者预计将减少支出，而企业预计销售将放缓。

尽管劳动力短缺仍然是企业面临的第二大问题，但调查显示劳动力市场出现缓和迹象，企业不再预期工资上涨会推高通胀。

由于央行其政策利率处于 2007 年以来的最高水平，预计更高的借贷成本将进一步限制消费者，并在未来几个月对商业活动造成压力。

彭博社表示，由于利率上升，加拿大的商业前景转为负面。

央行调查显示，加拿大企业前景自 2020 年以来首次转为负面，消费者对通胀的预期有所缓解但仍处于高位。

TD：央行下周应观望

央行将于下周三4 月 12 日进行议息，宣布是否加息并更新其经济预测。

与此同时，加拿大政府债券收益率全线走高。

10 年期国债上涨 4.6 个基点至 2.945%，而其与美国国债之间的差距缩小 3.9 个基点至 55.2 个基点。

TD 银行经济主管 James Orlando 在周一发出的一份客户报告中表示，调查结果应是鼓励央行保持观望。

换言之，TD认为央行下周仍然不会加息，大家认为呢？