加拿大房价在 G7 中跌得最快，但市场泡沫仍然严重。

根据国际清算银行（BIS）的数据，截至 2025 年第四季度，G7 中除美国和意大利外，其他国家房价均出现下跌。

尽管加拿大经历了大幅回调，自 2010 年以来的房价涨幅仍然排名第二。

G7 各国实际房价指数走势对比显示，加拿大近年跌幅明显。

2025 年第四季度，加拿大房价季度跌幅最大，下滑 2.1%。日本（-1.5%）、德国（-0.3%）、法国（-0.2%）和英国（-0.2%）紧随其后。

美国（+0.4%）和意大利（+1.5%）则小幅上涨，形成鲜明对比。

年度数据同样看跌。加拿大房价同比下跌 5.5%，也是 G7 跌幅最大的国家。美国（-1.7%）和英国（-1.1%）也为负值，其余四国虽有增长，但仅意大利（+2.9%）和日本（+2.3%）在扣除通胀后增幅明显。

2010 年至高点：加拿大房价几乎翻倍

加拿大不仅房价跌幅最大，也是过去十多年房价涨幅最大的国家。从 2010 年到 2022 年第一季度的历史高点，加拿大实际房价飙升 98.6%。

这一涨幅比紧随其后的美国（+61.1%，高点在 2024 年第四季度）和德国（+60.6%，高点在 2021 年第四季度）都高出 50% 以上。

G7 其他国家涨幅都远不及加拿大：日本（+24.0%，高点 2025 年第一季度）、英国（+22.4%，高点 2022 年第三季度）、法国（+12.8%，高点 2022 年第三季度）。

意大利是个例外，其房价高点早在 2010 年第三季度就出现了，涨幅仅 0.3%。

加拿大从高点跌幅最大，G7 各国都未创新高

加拿大从 2022 年第一季度的高点以来，房价累计下跌 28.4%，在 G7 中跌幅最大。意大利紧随其后（-24.3%），但其房价高点距今已近 15 年。目前只有日本（-2.1%）和美国（-1.7%）的房价仍接近历史最高水平。

2010 至 2025 年：加拿大泡沫虽在缩小，仍是 G7 第二大

2025 年第四季度数据显示，美国已取代加拿大成为 G7 房价泡沫最大的国家。美国房价自 2010 年以来累计上涨 58.3%。加拿大虽然在修正，房价仍比 2010 年高出 42.3%，位列第二。第三名是德国（+29.3%），其后依次为日本（+21.4%）、英国（+10.3%）、法国（+0.1%）。

意大利是唯一房价未跑赢通胀的国家，相比 2010 年实际下跌 24.1%。从名义价格看，意大利房价与当年持平——跌幅完全是通胀蚀去的购买力。

房价大幅下调容易成为头条，但从更长的时间轴看，加拿大市场并未崩盘，而是在逐步释放过去十年积累的泡沫。至于修正是否已经充分，还要看具体地区。全国平均水平虽有下调，实际上仅有两个省份出现明显回落，多数省份房价上月仍创新高。