SpaceX 股票一周从 $135 飙升至 $170，加美股市近三年年均回报率高达 24%，三倍于历史平均水平。

投资者为此疯狂买入，但财经专家的警告声却越来越急：这跟 2022 年房地产泡沫破裂前的狂热有 90% 相似。

今天的股市，会重蹈房市覆辙吗？

这一切让人很容易联想到 2022 年初房地产市场，当时房价高得离谱，如今看来几乎不可思议。

多年投资经验带来的教训是，股市终归有自己的逻辑，有些现象很难用理性解释。但我们还是可以试着分析一下。

尽管全球面临诸多挑战，企业利润表现依然坚挺，大宗商品价格上扬，资金大量涌入如 SpaceX 这样被视为 AI 概念的热门股票。加美两地股市近三年（截至 5 月 31 日）的年均总回报率约 24%，几乎是历史长期平均回报率的三倍。

有时，股市像是高高在上不接地气。现实中，加拿大经济当前的两大疑问是：一，加拿大是否已经陷入衰退；二，今年通胀会不会成为大麻烦。

如果你是长期投资者，股市也许还有上升空间，所以不要轻易“跳船”。同样，每两周或每月定投的投资者，也应坚持原有计划。但不适合参与的，是那些以为炒股能轻松赚钱的人。

目前股市的表现几乎没有给谨慎投资者任何警示。SpaceX 股票上周以 135 美元开盘，周一早盘已涨至 170 美元。许多指数投资者为 SpaceX 没能立即被纳入 S&P 500 而“错失机会”而感到焦虑。

“害怕错过”是过热市场的典型特征，这在 2021-22 年的房地产市场尤为明显。

以下是加拿大地产协会 2022 年 2 月公布的市场数据，仅作参考：

MLS 房价指数环比上涨 3.5%，同比创纪录地上涨 29.2%。

新挂牌房源数量环比增长 23.7%。

全国住房库存仅为 1.6 个月，追平历史最低纪录。这意味着以当时的销售速度，市场上所有待售房屋仅需 1.6 个月就会售罄。

2022 年 2 月全国转售房屋平均成交价为 816,720 元，但不仅仅是多伦多和温哥华，多个市场均突破 100 万元大关。如今，过百万的城市已不多见，全国平均价格也下降了近 15%，为 695,412 元。

2021 年和 2022 年初，房地产一度被视为极佳投资。许多父母动用积蓄帮成年子女买房，跟风的创业者也想出了各种方式，让没有足够资金的人也能参与住宅地产。

那几年，“投资物业”成为老百姓口中的高频词。要么已经有第二套房，要么也在琢磨怎么弄一套。

后来，愿意出高价买房的人骤减，房贷融资成本大涨。和以往一样，最受冲击的是高位入市的人。

如今，多伦多和温哥华等深受打击的市场已有回暖迹象，房价较低的城市目前状况尚可。不过，眼下房地产市场已毫无热度，投资领域却完全相反。

SpaceX、AI 概念股的热炒，以及投资行业对长期牛市的“游戏化”操作，把股票和期权交易做成了博彩一样的体验，都是市场投机氛围的写照。投机金融的新前沿还包括“预测市场交易”（ prediction market trading ），你可以下注选举、战争、天气等各种事件结果。

每当投资热情高涨时，总会有人说：财富偏爱勇敢者。直到这些勇者被市场收割，这个循环从未改变。