加拿大的通胀率及其背后的数据，正促使经济学家预测：加拿大央行在相当一段时间内都不会调整隔夜利率。

周一，加拿大统计局公布数据显示，11 月消费者价格指数（CPI）维持在 2.2%，但食品通胀升至自 2023 年 12 月以来的最快增速。

与此同时，核心通胀指标则显示出降温迹象。以下是多位经济学家对 11 月通胀数据的解读：

德勤信贷合作社宏观策略董事总经理兼负责人罗伊斯·门德斯（Royce Mendes）表示，加拿大央行“可以感到安心”，因为目前避免了陷入滞胀环境。

他在一份报告中写道：“我们仍然认为，在未来几个月里，经济和通胀的下行风险将更加突出，围绕《加美墨协定》（CUSMA）的持续不确定性正在拖累经济活动，而财政刺激要到今年稍晚才会成为重要因素。”

不过，门德斯指出，“唯一真正的隐忧”是价格涨幅超过 3% 的商品和服务类别数量正在增加。

图源：financialpost

道明银行（TD）：越来越接近目标

道明银行董事总经理兼高级经济学家莱斯利·普雷斯顿（Leslie Preston）表示，11 月 CPI 数据再次说明了加拿大央行为何没有过度关注近期的通胀波动。

她在报告中指出：“基础通胀仍高于 2% 的目标，但最近几个月已经明显接近这一水平。”

她补充说，展望未来，加拿大通胀可能会出现一定波动。由于与去年 GST 假期形成对比，12 月通胀可能被推高。但总体而言，随着租金等过去的通胀“重灾区”持续降温，通胀有望在未来一年回落至央行目标水平。

加拿大帝国商业银行（CIBC）：2026 年利率或将按兵不动

加拿大帝国商业银行高级经济学家安德鲁·格兰瑟姆（Andrew Grantham）表示，尽管多项核心通胀指标较 10 月有所下降，但仍不足以支撑央行降息，同时也不太可能在短期内触发加息。

他说：“我们仍然预计，加拿大央行将在明年全年维持隔夜利率不变。”

罗森伯格研究公司：利率维持不变，但仍有下调空间

罗森伯格研究公司创始人大卫·罗森伯格（David Rosenberg）与 CIBC 的判断一致，也预计短期内利率将保持不变。

“债券空头和货币政策鹰派可以冷静一下了，”他说，“市场竟然在押注央行下一步是加息，说实话，这相当可笑。”

罗森伯格补充指出，住宅房地产通胀的回落也为央行在必要时降息提供了空间。

11 月租金 CPI 通胀降至4.7%，而房主置换成本同比下降1.6%。

蒙特利尔银行（BMO）：没有看起来那么理想

蒙特利尔银行首席经济学家道格拉斯·波特（Douglas Porter）认为，11 月的通胀数据可能并不像表面看起来那么乐观，主要原因是核心项目中超过一半的价格涨幅仍高于 3%。

他还指出，根据最新数据，2025 年通胀平均水平预计略高于 2%，低于去年的2.4%。

“总体来看，趋于平稳的核心指标符合加拿大央行在较长一段时间内继续观望的判断，”波特说。

资本经济研究公司：应能平息加息讨论

资本经济研究公司北美副首席经济学家史蒂芬·布朗（Stephen Brown）表示，11 月通胀数据支持他的观点——加息并不在路上，尽管市场仍有不同预期。

布朗称加拿大2.3% 的三个月年化通胀率“并不令人担忧”，并预测全国总体通胀可能会比预期更早回落。

“这为我们的判断提供了支持——核心通胀有望在明年年中回到 2%，比加拿大央行的预测提前一年以上。”他说。

信息来源：

https://financialpost.com/news/economy/bank-of-canada-seen-holding-interest-rate-2026-inflation-cools