尽管伊朗战争持续扰动全球市场，长期被视为危机避风港的黄金近期表现却并不亮眼。

今天周二，黄金价格下跌约4%，报每盎司约5.124美元。部分分析师认为，这主要是因为美元走强所致。

根据《全球邮报》的报道，独立分析师Ross Norman在接受路透社采访时表示：“美元表现异常强势，美国国债也同样坚挺，这对黄金和白银形成了强大阻力”。

Colin White指出：“黄金近期涨幅过快，市场投机情绪达到顶峰，因此现阶段更加脆弱。这也打破了‘黄金总是避风港’的刻板印象——没有什么东西是绝对安全的”。

加元抗住美元飙升 能源出口撑起“避风港”地位

周二，加拿大元兑美元自近六周低点回升，显示尽管中东冲突加剧，这一与商品高度关联的风险敏感货币仍维持横盘整理格局。

货币投资者表示，作为主要能源出口国，加拿大目前的地位正在帮助加元在美元飙升的背景下，比其他G10国家货币更好地抵御冲击。

根据彭博社数据，截至周二，加拿大元兑美元报0.729美元，自上周五收盘下跌约0.53%。相比之下，日元和瑞士法郎分别下跌1.1%和2.1%，瑞典克朗表现最差，下跌2.6%。

Karl Schamotta在周二上午发布的报告中指出：“尽管美元整体走强，加元表现仍优于大多数同侪，其背后支撑因素正是加拿大作为石油净出口国的地位”。

Schamotta提到，尽管近期能源投资下降，加拿大元未能完全受益于其商品货币身份，但随着油价突破每桶75美元，这种关联性通常会增强。自上周五以来，受美国和以色列对伊朗发动攻击影响，美国西得克萨斯中质原油(WTI)价格从每桶67.02美元上涨至77.35美元，涨幅超过15%。

Nick Rees指出：“作为石油出口货币，当冲击主要由能源因素引发而非经济增长因素时，加拿大元往往能够得到一定保护，有时甚至会获得支撑”。他分析，目前市场可能呈现“油价支撑”与“避险美元需求”两股力量的拉锯战。

随着中东局势紧张，美元作为避险货币受到追捧，美指创下自2022年9月以来最佳两日涨幅。Scotiabank全球外汇策略首席货币策略师Shaun Osborne表示：“能源价格飙升促使市场重新定价通胀风险和央行预期”。

市场已将美联储降息预期从7月推迟到9月，第三次降息几乎不再被考虑。Rees表示，如果油价继续上涨，加元有望跑赢同类货币，但若冲突进一步升级并威胁全球增长，加元即便在油价高企下也可能承压。

短期内，加拿大元兑美元可能仍面临下行压力，但下降幅度可能“相对有限”，并可能在其他货币中继续走强。自上周五至周二，英镑和欧元分别下跌0.95%和1.6%，而加元则意外走强。同时，加元对日元和瑞士法郎也呈上涨趋势。

伊朗冲突引发全球担忧

上周六，美国和以色列对伊朗发动空袭，进一步加剧中东地区紧张局势。投资者对冲突可能持续时间及升级风险的担忧，使美元在市场上更具吸引力。White表示：“当全球局势非常恐慌时，美元总能脱颖而出，仅仅因为它是美元”。

同时，周二开盘时，华尔街等股市出现抛售。伊朗对美国军事设施、盟国使馆(如沙特)以及周边油气设施展开反击，并实际上封锁了霍尔木兹海峡——全球五分之一石油运输必经之路。供应受限推动油价上涨，截至发稿，原油价格约74美元/桶，较上周四的不到64美元上涨近20%。

尽管美元走强可能对油价形成下行压力，但供应紧张抵消了潜在降幅。油价上升还带来通胀风险：运输、物流及日常能源成本增加，企业通常会将成本转嫁给消费者，从而推动物价上涨。Patrick De Haan表示：“伊朗袭击事件让能源价格快速攀升，也再次启动通胀齿轮”。

利率预期压制黄金

投资者担心油价上涨引发美国通胀攀升，美联储可能被迫提高利率以抑制物价，这将推高美元价值，同时压低黄金价格。

White分析称：“市场充满不确定性，人们在恐慌时会做出不同决策。正因为恐慌和不确定性，黄金等传统避险资产未能发挥预期作用”。

综合来看，目前黄金下跌的主要原因包括：美元强势、油价上涨引发通胀预期，以及投资者对利率上升的预期。在全球市场紧张情绪加剧的背景下，黄金短期内难以发挥传统避险作用。