随着全球贸易战持续升温，金融市场出现新的动荡，多个迹象显示，全球经济的不确定性正在加剧。

全球债券市场需求正在迅速降温，部分原因在于投资者对包括美国在内的主要国家财政可持续性的信心减弱。

NerdWallet加拿大金融专家Clay Jarvis表示：“市场普遍对美国政府的财政政策感到不安，包括贸易关税战、新出台的减税开支法案，以及这些举措将如何影响美国长期财政。”

美国债务膨胀，债券吸引力下降

目前，美国政府债务总额已超过32万亿美元，大量税收收入都用于支付利息。

美国总统唐纳德·川普近期提出的预算案刚刚在众议院通过，预计将于近期提交参议院投票。该法案包括新一轮减税计划和其他财政支出，进一步加剧了投资者对美国国债偿付能力的担忧。

如果投资者认为政府未来偿还债务的能力不足，就会减少对国债的兴趣，尤其是长期债券。

这就像银行会拒绝信用评分不佳的人贷款一样。

例如，美国财政部最近发行了一批20年期长期国债，但反应冷淡，未如预期迅速售罄。为吸引买家，不得不将利率上调至5%以上，并因此遭到评级机构穆迪（Moody’s）下调信用评级。

多伦多大学金融学教授Andreas Park解释：“当债券评级下调，投资人要求更高的利率，政府融资成本就会升高。”

“政府只能选择加税或举债，而越借债就陷入恶性循环。”

减税政策或致赤字恶化，引发连锁反应

川普在新预算案中提出的减税计划可能会进一步推高政府赤字。

一旦财政赤字持续恶化，政府就必须要么加税、要么另寻其他收入来源，以偿还债务。

穆迪的下调动作也成为上周股市大跌的导火索之一。

蒙特利尔银行（BMO）首席经济学家Doug Porter表示：“美国财政状况令人担忧，而当穆迪下调美国政府的AAA评级后，问题变得更明显。”

“这是第三家评级机构将美国政府降至非AAA等级，这推动长期利率上扬，也意味着美国政府借钱的成本越来越高。”

不确定性蔓延至全球

美国的不确定性只是全球债务问题的一部分。

发达国家中，政府债务普遍上升，使得国债这种传统“安全投资”工具的吸引力下降。

“全球投资者都在谨慎选择资金投放地，”Porter指出，“不仅是美国，欧洲、日本、甚至加拿大，我们都看到长期利率在上升。”

当政府将更多预算投入偿还债务，就会减少在社会服务与公共项目上的支出，消费者可能因此收紧消费，形成经济下行压力。

Jarvis警告说：“这是一个警示信号，说明政府可能在做出一些影响社会服务能力的财政决策，未来可能被迫削减开支。”

加拿大债市或成“避风港”

相比之下，加拿大的债券市场仍被视为较为安全的选项。

Porter表示：“外国投资者对加拿大仍有较强信心。”

“我们的通胀较低，经济虽弱但财政状况整体更稳健，这使得加拿大债券利率维持在低于美国的水平。”

对加拿大人来说，这一波不确定性正值加拿大央行即将公布新一轮利率决议之际。该决定将影响包括房贷利率在内的各类借贷成本。

根据加拿大统计局最新数据，加拿大通胀前景趋稳，市场普遍预期6月4日利率将维持不变。