加拿大经济前景再度蒙上阴影。

加拿大央行(Bank of Canada，简称 BoC)近日公布 2025 年第一季度市场参与者调查(Market Participant Survey)，结果显示：无论是 GDP 增长预期还是对经济衰退的担忧，数据均显示出市场情绪正在迅速恶化。

调查汇集了众多金融市场专家的预测与意见，为政府、企业和普通民众提供了对经济前景的关键参考。

调查显示，2025 年加拿大年度 GDP 增长的中位数预期已被下调至仅 1.0%，相比去年第四季度的预测下降了0.8 个百分点，大幅跳水。

虽然对 2026 年的预期略显稳定，维持在 1.7%，但经济增长前景的不确定性依然让不少企业和投资者感到忧心忡忡。

衰退警报拉响：短期内风险大幅上升

本季度报告最令人震惊的部分莫过于经济衰退概率的飙升。

专家预计，加拿大未来 6 个月内发生衰退的中位数概率为38%，较去年第四季度猛增12 个百分点。而未来 6 至 12 个月内衰退的概率则升至40%，上涨10 个百分点。

相比之下，12 至 18 个月内的衰退概率保持在 30%，18 至 24 个月内则从 25% 小幅降至 20%。这些数字传递出一个信号：市场认为短期内更容易迎来经济震荡。

通胀稳定但“低利率时代”已成历史

尽管衰退风险上升，但通胀预期仍小幅上升，依然保持在加拿大央行 1% 至 3% 的目标区间内。

2025 年的通胀预测为2.4%(季度增长 0.4 个百分点)，2026 年为2.0%，显示出一定的价格稳定性。但这并不意味着加拿大会重回宽松的低利率时代。

最新预测指出，加拿大央行基准利率将在 2025 年底降至2.25%，比上季度预期再下降0.25 个百分点。然而，即便下调，这一利率水平仍高于整个 2010 年代的多数年份。

所有预测均未认为隔夜利率会在 2027 年之前跌破 2.0%。这将低于去年的 5.0%，但高于 2010 年代的任何水平。事实上，从 2008 年到 2022 年，隔夜利率从未达到或超过 2.0%。

对于房市而言，这或许意味着一个全新周期的开始。高利率将持续压制房价涨幅，使投资回报和贷款压力成为购房者必须面对的新常态。

低利率时代或许真的已经结束，加拿大正在进入一个“长期高利率”的时代。至少，专家们在短期内是这么认为的。

外部环境成最大风险源，贸易关系影响深远

调查同时显示，昨日的联邦选举对经济预期的影响非常有限。

反倒是加美贸易紧张局势成为专家们眼中最大的潜在风险——多达 96%的受访者认为，贸易关系的好转或恶化将对加拿大经济产生关键性影响。

其他上行因素包括可能出现的大规模经济刺激计划(67%)以及更宽松的货币政策(37%)。

而下行风险则包括消费者支出疲软(41%)、地缘政治风险(33%)和全球金融不稳定(33%)。