在与美国川普政府日益紧张的的贸易争端中，加拿大至少在一个领域保持了稳定，那就是股市。

尽管不断加剧的摩擦对两国股市造成了影响，但截至本文发稿时，与2025年年初相比，加拿大股市的主要指标——标准普尔/多伦多证券交易所综合指数的跌幅变小了。

而同一时段，受大型科技股大幅下跌的冲击，标准普尔 500 指数进一步下跌。

加拿大大部分出口产品都销往美国，却能跻身今年全球股市回报率超过美国的行列，这或许是一个令人惊讶的现实。加拿大的基准指数随着铜矿和金矿股呈上涨之势，后者显得尤为突出。因为在动荡时期，这类资产被视为避风港。

与此同时，美国指数正承受冲击。对于经济增长的担忧，让支撑美国股市的科技巨头的盈利预期受到损害。

彭博行业研究策略师吉莉安·沃尔夫 (Gillian Wolff) 和吉娜·马丁·亚当斯 (Gina Martin Adams) 在 3 月 4 日的一份报告中写道：“相对于加拿大的股票，川普的关税威胁对美国高增长、波动性强的股票的影响更大。”

川普一直将股市视为自己的政绩，但如今加拿大最大公司的股价表现优于美国公司，这显得颇有意味。美国七大科技公司的股票今年有六只下跌，反观加拿大，基准七大股票中只有三只下跌，而上涨的股票包括了大型银行和铁路公司。

当然，贸易战的未来发展以及对各个行业的影响如何，仍有待观察。加拿大候任总理马克·卡尼说，他将继续对美国商品征收报复性关税，直到“美国人对我们表示尊重”。他明确表示，加拿大永远不会成为美国的一部分，驳斥了川普想让加拿大成为美国第 51 个州的想法。

关税的不确定性，让接下来的股市走势难以预测。虽然加拿大基准指数在 3 月初领先于美国基准指数是常态，包括 2025 年在内，过去 11 年中有 7 年都是如此，但毕竟在过去 10 年中，SPX/TSX 指数只有两年跑赢了美国基准指数。

此外，一些指标表明，今年加拿大公司的前景可能更好。彭博行业研究的数据显示，总体而言，加拿大公司第一季度的利润有望增长 11%，而美国公司利润增长 7%。

沃尔夫和亚当斯写道：“即使面临贸易战，这一趋势预计仍将持续到 2025 年。”

除了关税不确定性的影响外，加拿大股票的另一个利好因素是，其估值显著低于美国股票，这使得它们在市场低迷时期更具吸引力且风险较小。因此，即使在近期的贸易争端平息后，投资者仍可能继续购买加拿大股票。