表面上看加拿大经济正在扩张，但在过度兴奋之前，不妨先看看细节。

加拿大统计局(Stat Can)的数据显示，2024年第二季度实际国内生产总值(GDP)增长超出预期。然而，深入分析显示，人均生产率进一步下降，家庭支出疲软。

目前，大部分增长来自政府支出，几乎占据了该季度的80%。尽管尚未达到加拿大所说的衰退定义标准，但其经济越来越像陷入衰退。

表面上看，加拿大经济增长强劲。2024年第二季度的年实际GDP增长率达到2.1%，高于市场普遍预期。这紧随第一季度1.8%的增长，其原报告的1.7%增长也被上调。单独来看，这似乎显示经济在蓬勃发展，甚至超出预期——但大多数人可能已经注意到，这并未跟上人口增长的步伐。

当考虑到人口因素时，情况就不那么乐观了。2024年第二季度人均实际GDP下降了0.1%，这是连续第五个季度下降。

人均增长在过去的八个季度中有七个季度出现下滑，按照某些定义，这就标志着经济衰退。

加拿大人均GDP连续第五个季度为负增长

加拿大皇家银行经济学家Abbey Xu表示，尽管略高于预期，但其背后的具体数据低于总体增长率，人均产出继续下降。

她补充道，“根据我们的统计，政府支出的激增占第二季度GDP增长的80%。”

政府支出本身并无好坏之分。令人担忧的可能是相对于其他行业的规模。当政府支出占经济的比重较大时，就会凸显出其他行业增长缓慢。

加拿大家庭经济疲软，更多支出用于必需品

进一步质疑经济实力的是家庭支出的疲软。2024年第二季度，家庭支出仅增长0.2%，低于第一季度的0.9%。加拿大统计局将此小幅增长归因于房租、食品和能源成本的上涨。

家庭在通胀数据未反映的必需品上花费更多，印证了表面上“增长”。

加拿大住房投资进一步下降

尽管投入了数十亿纳税人的刺激资金，加拿大的住房投资仍进一步放缓。2024年第二季度住宅投资下降了1.9%，创下一年多来的最大跌幅。其中，新建筑(-1.6%)、装修(-2.6%)和所有权转让成本(-1.1%)领跌。

房地产行业原本预期由于借贷成本下降而会出现增长，但迄今为止几乎没有任何改善的迹象，这些预期的改善现在被推迟到2025年年中。

另一方面，也并非全是坏消息。至少在一个方面有所改善，那就是加拿大的通胀。

Abbey Xu说，最近的经济数据显示，通胀压力总体上有所缓解，受到异常高通胀影响的商品范围缩小至疫情前水平，经济背景的疲软应当强化加拿大央行的观点，即经济已足够放缓，以使通胀保持在下行轨道上。

尽管加拿大的总体增长数据看起来令人印象深刻，但这并不是一个理想的季度。生产力下滑，职位空缺减少，失业率上升。实际GDP增长的80%来自政府消费的增加，而行政部门的快速扩张现在是加拿大的主要就业增长点。虽然还不算正式进入衰退，但如果排除总GDP，这种情形看起来就是衰退。