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历史总是惊人相似!加元麻烦大了!央行将开盲盒
www.bcbay.com | 2024-06-03 13:56:09  温哥华港湾 | 0条评论 | 查看/发表评论

温哥华港湾(Bcbay.com)Lynn综合报道:本周三(6月5日)加拿大央行的利率决策公告将受到密切关注,一些人预计,自 2022 年 3 月开始加息以来,加拿大将首次降息。

市场预计央行或会降息四分之一个百分点。

与此同时,加拿大央行和美联储即将采取不同的利率政策,对加元的影响可能是巨大的!

经济学家警告:加拿大央行即将降息,而美联储不降,意味着两国政策利率将拉开差距,这可能会引发“连锁效应”。

TD经济学家回顾了历史上类似的情况。

詹姆斯·奥兰多(James Orlando)和布雷特·萨尔达雷利(Brett Saldarelli)指出:“问题不在于加拿大央行是否会在美联储之前降息,而在于降息的幅度。”

从历史数据来看,利率差距大约100个基点似乎是一个舒适的范围,但在某些情况下这个差距可能会更大。

墨西哥比索危机

比如1994年-1995年的墨西哥比索危机,当时由于经济受到严重打击,加拿大央行不得不将利率从8.1%降至3%。

与现在惊人相似的是,加拿大的经济增长非常疲弱,供大于求,通货膨胀放缓。而美国的经济状况好很多,美联储对利率做了适度的调整。

到1997年初,两国的利率差距甚至扩大到了“惊人的250个基点”。

当时,能源价格的上涨对加元起到了一定的缓冲作用,但当亚洲和俄罗斯的金融危机重创了大宗商品价格时,加元兑美元的汇率跌至63美分。

为了支撑加元,加拿大央行在1998年夏季最后一次加息,一次性加息100个基点,缩小了与美联储的政策利率差距,

长期资本管理公司破产

然而,当两国央行再次出现分歧时,加元跌至历史低点的62美分。

那是在1999年,数十亿美元规模的对冲基金长期资本管理公司破产后,美联储曾短暂地干预市场,以平息市场动荡。

然而,随着经济持续扩张,人们对通货膨胀的担忧加剧,美联储开始加息。

加拿大央行紧随其后,但步伐较慢,导致两国利率差距在2000年中期扩大到75个基点。

与此同时,到那年年底,在大宗商品价格疲软和市场波动的推动下,加元已跌至64美分,然后在2002年跌至历史最低点的62美分。

大金融危机

然后就是在大金融危机之前。

在2003年至2006年期间,由于房地产价格的快速上涨刺激了经济增长,美联储不得不将利率上调至比加拿大高出1%以上的水平。

这一次,大宗商品价格飙升,石油价格在4年内翻了一番,加元兑美元的汇率推高至91美分,甚至在2007年超过了美元。

接下来,美国经济经历了大萧条以来最严重的衰退,美联储将利率降至零,并在接下来的七年里一直保持这一水平。

2024年

那么,现在,这一切意味着什么呢?

可惜这一次油价可能不会成为拯救加元的因素。

阿尔伯塔中央银行首席经济学家查尔斯·圣阿尔诺(Charles St-Arnaud)曾在报告中指出,加拿大的“石油货币”时代已经结束。

由于加拿大石油业投资减少,油价不再像过去那样提振加元。

而加拿大经济落后于美国,市场预计加拿大央行将在今年夏天开始降息,并在2024年底加快降息步伐。

相比之下,美联储可能要到12月才会开始降息,最终导致两国利率之间的差距可能扩大到125个基点。

如果再加上避险事件,比如地缘政治紧张局势加剧,加元可能会跌破70美分。

降?不降?

现在,央行行长蒂芙·麦克勒姆(Tiff Macklem)认同有可能降息,但强调将视乎经济数据而定。他表示央行正看到有利于减息的情况,但希望情况维持更长,确保物价能持续稳定。

加拿大4月通胀率为2.7%,而3月则为2.9%。

加拿大统计局上周五(5月31日)发布的报告显示,加拿大第一季度经济增长率为 1.7%,低于加拿大央行最新预测的 2.8% 和经济学家预测的 2.2%。此外,2023年第四季度的经济增长率从 1% 下调至 0.1%。

有分析指出,加拿大统计局的数据显示,2024年第一季度实际国内生产总值(GDP)增长速度低于预期,而且与之前的报告进一步下降。再加上人口迅速增长,这导致了人均实际GDP的快速下降。

事实上,加拿大的人均实际GDP已经回到了2014年的水平,这表明加拿大正面临失落的十年(A Lost Decade)。

现在看起来降息的可能性越来越大。市场对本周降息的押注上升至80%。

不过,也有一些观察人士认为未必一定会降息,但无论怎样,市场波动是不可避免的。

TD高级经济学家詹姆斯·奥兰多(James Orlando)表示,加拿大央行行长蒂芙·麦克勒姆和他的政策制定者一直以透明度为荣,但这一次,尽管经济指标显示时机已到,但6 月 5 日是否会出现利率变化,至今没有明确信号。

“几个月来,我们一直在争论,通胀动态证明降息是合理的,但加拿大央行尚未表现出任何采取行动的意图。”

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