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惊人相似:加拿大央行提前行动,加元麻烦大了
www.bcbay.com | 2024-06-03 09:12:25  温哥华港湾 | 0条评论 | 查看/发表评论

加拿大央行和美联储在各自的利率政策上很快要分道扬镳。可能是本周,也可能是下个月,这对加元来说意味着有大麻烦。

经济学家警告称,虽然加拿大央行即将降息,但美联储并没有,政策利率之间的差距可能会产生“连锁效应”。

为了确定这些影响,道明经济(TD Economics)回顾了近代史上加拿大央行不得不单独行动的其他时期。

TD经济师James Orlando和Brett Saldarelli写道:“问题不是加拿大央行是否能先于美联储降息,而是能先降息多少。”

从历史上看,100个基点的差距似乎是舒适区,但差距有时会大得多。

以1994年至1995年的墨西哥比索危机为例,当时由于经济受到打击,加拿大央行(Bank of Canada)不得不将利率从8.1%下调至3%。当时的情况与今天惊人地相似,加拿大的GDP非常疲弱,以至于供过于求,通胀也在放缓。

当时美国经济状况要好得多,美联储对利率做了适度调整。经济学家说,到1997年初,两国的利率差距达到了“惊人的250个基点”。

当时,能源价格上涨对加元起到了缓冲作用,但当亚洲和俄罗斯金融危机重创大宗商品价格时,加元兑美元汇率跌至63美分。

图源:51记者拍摄

"为了捍卫加元,加拿大央行在1998年夏季最后一次加息,一次加100个基点,缩小了与美联储的政策利率差距,"经济学家表示。

当两国央行再次出现分歧时,加元跌至62美分的历史低点。那是1999年,数十亿美元规模的对冲基金Long-Term Capital Management倒闭后,美联储曾短暂干预市场,以平息市场混乱。

但随着经济继续扩张,人们对通胀的担忧加剧,美联储开始加息。加拿大央行紧随美联储的脚步,但步伐较慢,导致两国利率差距在2000年年中达到75个基点。

在大宗商品价格疲软和市场波动的推动下,到当年年底,加元已跌至64美分,然后在2002年跌至62美分的最低点。

第三个插曲发生在大金融危机之前。在2003年至2006年期间,由于房地产价格迅速上涨刺激了经济,美联储被迫将利率上调至比加拿大高出1%以上的水平。这一次,大宗商品价格飙升,石油价格在4年里翻了一番,加元兑美元汇率推高至91美分,在2007年超过美元。

接下来,美国经济出现在大萧条后最严重的衰退和触底,美联储将利率降至零,并在接下来的七年里一直保持这一水平。

那么,这一切对2024年意味着什么呢?

图源:Google

不幸的是,这次油价可能不会来拯救加元了。

Alberta Central首席经济师Charles St-Arnaud曾在报告中指出,加拿大石油货币的时代已经结束。

加拿大石油业投资的减少,以及更多资金流向投资者,其中许多是外国人,意味着油价不再像过去那样提振加元。

由于加拿大经济落后于美国,道明银行预计加拿大央行将于今年夏天开始降息,并在2024年底加快降息步伐。往南看,美联储可能要到12月才会开始降息,最终两国利率之间的差距将扩大到125个基点。

Orlando和Saldarelli表示:“如果出现避险事件,比如地缘政治紧张局势加剧,加元可能会跌破70美分的心理关口。”

加元兑人民币汇率

最后,看一下加元兑人民币的汇率情况。谷歌财经的数据显示,历史上,加元兑人民币曾在2007年11月创下1加元兑7.9元人民币的高位,在2015年1月跌到1加元兑4.47元人民币的低位。

近期,加元汇率在1加元兑5至5.3元人民币上下波动。

图源:谷歌财经

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