2008年以来，北美金融市场一直在零利息的政策环境下运作，股票房地产市场一片繁荣。

在全球央行的集体努力下，债券市场出现了极端情况，负收益债券占据全球国债市场的四分之一，这是过去从来没有出现过的异象。

债券出现负收益，就会造成银行的套利行为。最极端的案例是欧洲发行的负利率按揭，银行在债券市场上发行负收益债券，然后将利差的一点蝇头小利派发给按揭贷款者，人们买房置业的按揭需求扩大，房价不断上升，尝到甜头的银行继续发行更多的负收益债券，人们继续拿到更多的低利息贷款。从而形成一个负反馈的循环，但是，最后的买单者呢？

过去这十年，是杠杆投资者和冒险家的黄金时代，却也是定期存款储户和养老金的噩梦。根据加拿大退休金咨询公司Aon Hewitt对加拿大公司退休金计划进行的调查显示，养老金充足率不断下降。

不仅如此，个人购买的商业养老保险，加拿大主要保险公司的分红保险分红水平也持续下降，低利息政策正在无情的碾压人们的退休梦。

不过，自从去年美联储加息以来，美国和加拿大的国债收益率一下子蹿升到接近4%的水平，这对于持有大量债券的分红保险是个利好，收益率上升将会推动分红保单未来分红水平上升。作为长期的资产配置和家庭理财的基石，现在投资分红保险是这十几年来最好的时刻。

因此有一定投资时限的客户，与其选择4%的GIC，倒不如考虑一下，在债券收益率4.8%的情况下，还有15%的潜在票面增长，这类投资可能比定期存款更适合。

悲观2023赔钱也卖！加拿大基金上演大逃杀 354亿净卖出避险

加拿大共同基金在11月再次遭遇大量净流出。

加拿大投资基金协会(IFIC)的最新数据显示，加拿大共同基金总体流出87亿元，这是连续第八个月出现净赎回。

投资者从平衡型基金、股票型基金、债券型基金和特种基金中撤出资金，而传统上比较安全的货币市场基金则有5.51亿元的小幅净流入。

Portfolio Management Corporation的总经理Anish Chopra在一封电子邮件中告诉加拿大雅虎财经："2022年对投资者来说是充满挑战的一年，无论是在波动性还是资产类别的回报方面。股票和债券的回报在2022年都是负数。投资者对这种环境的反应是撤离市场，他们担心的可能是未来的持续波动和低回报。"

"如果投资者已经卖出市场，他们必须问自己的问题是什么时候重新进入。"

截至11月底，今年迄今已有354亿元从共同基金中被净赎回。

与此同时，投资者在11月份向交易所交易基金净投入42亿元。今年除了6月，ETF每个月都有净流入。

ETF因其与共同基金相比费用较低而受到欢迎，但共同基金行业仍然大得多，因此在金融市场上有很大的影响力。

IFIC的数据显示，11月份共同基金资产总额为1.87万亿元，而ETF资产为3178亿元。该机构表示，这些数据分别占共同基金和ETF行业的约85%和83%。