黄金价格跌至3年低点，实际上为之前出现的历史性上涨画上了句号，此前的上涨不仅吸引了华尔街的投资者，也吸引了普通投资者。

　　在之前的上涨期间，黄金吸引了众多大大小小的投资者，其中包括知名对冲基金经理人Paulson & Co.的John Paulson、Greenlight Capital Inc.的David Einhorn以及Third Point LLC的Dan Loeb。他们坚信，美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称：美联储)在金融危机后推出的非常规刺激政策将导致美元走软、引发通货膨胀，从而提升黄金的保值价值。

　　今年美联储官员开始暗示将缩减旨在为刺激经济增长而推出的债券购买计划规模，这令许多投资者蒙受损失。虽然美联储向经济中注入了超过3万亿美元的资金，但是通胀率依然保持在较低水平。2009年和2011年的大部分时间，美元曾走软，但是目前已经重拾升势。

　　市场专家表示，美联储周三决定将开始缩减购债规模，这进一步动摇了本已不稳定的黄金投资基础。

　　金价周四下跌了3.3%，至每盎司1,195美元，创2010年8月以来最低水平。

　　洛杉矶基金公司DoubleLine Capital LP的大宗商品投资组合经理Jeffrey Sherman表示，已经没有理由持有黄金了。该公司管理着530亿美元资产。他表示，今年春季金价大幅走软后，DoubleLine割肉卖出了持有的黄金。

　　其他基金管理公司也纷纷退出了黄金市场。Third Point第二季度抛售了持有了很长时间的黄金头寸。据美国商品期货交易委员会(Commodity Futures Trading Commission)的数据，本月早些时候，对冲基金和其他基金公司一共持有的黄金多头头寸规模降至2007年以来最低。

　　Third Point和Greenlight Capital的代表不予置评。

　　在那些因金价下跌而蒙受损失的投资者中，Paulson是最高调的一位。他因押注楼市崩盘赚取了数十亿美元而名声大噪，2010年1月份他创建了一只黄金基金，当时金价大约为每盎司1,100美元并不断走高。

　　据他上个月向年度投资者日提交的文件，今年截至10月份，Paulson的黄金基金下跌了63%。该基金目前管理着3.7亿美元资产，而今年年初时管理的资产规模大约10亿美元。

　　但是该公司在文件中还表示，黄金的投资主题依然未变，2013年只不过是黄金长期上涨趋势中的暂时休整。Paulson的发言人周三不予置评。

　　尽管黄金下跌令许多对冲基金遭遇重创，但是拥有数十年（而不是几个季度）投资经验的基金公司则因黄金目前下跌转而看涨黄金。

　　Wells Fargo Advisors资深国际策略师Sameer Samana称，这是一个分水岭。目前经济开始企稳，通胀预期上升以及利率下行的情况并没有出现，而是出现了相反的走向，这的确令黄金丧失了上行动能。

　　2011年8月金价触及历史高位每盎司1,888.70美元，当时投资者在消化欧洲债务危机、美国信用评级史无前例遭下调以及美联储可能推出新一轮债券购买计划等事件的影响。

　　此外，股市的飙升也进一步削弱了黄金作为避险资产的吸引力。周四道琼斯指数创下新高，欧洲和日本股市今年也均实现了两位数涨幅。

　　金价从2001年开始稳步上涨，在金融危机之后上行步伐加快。在雷曼兄弟(Lehman Brothers Holdings)破产后，央行开始采取大规模的行动来阻止金融系统的崩溃。在之后的三年中金价涨了一倍。

　　本世纪初的金融创新一度帮助黄金进入主流投资产品，但在金价的下跌中也扮演了重要角色。在1933年至1974年间，以投资为目的拥有黄金在美国是被禁止的。不过在2004年美国引入交易所交易基金(ETF)之后，ETF就成为投资者用来购买黄金的最受欢迎的工具。

　　今年随着投资者转向股市和其他资产，ETF所持黄金减少了30%。分析师们表示，ETF的卖盘加剧了金价的螺旋式下降。

　　不过，投资者预计尽管金价在走低，短期内黄金还不会遭到金融市场的严重排挤。

　　在购买黄金的难度降低之后，一些财富管理顾问开始建议投资者将一小部分资产投资于黄金，进行投资的多元化。

　　从养老金到大学捐赠基金在内的机构投资者均投资黄金。并且一些人打算继续持有这些黄金。

　　圣母大学(University of Notre Dame)投资办公室的首席投资长Scott Malpass说，他只是将黄金作为对冲汇率下行的投资选择。他表示，近年来随着价格的上涨该基金出售了一些黄金，但短期内不打算将黄金持仓悉数套现。他透露，该基金总计87亿美元的资产中有不到0.5%为金条。

　　一些散户投资者也没有丧失信心。衡量散户投资者人气的指标——美国铸币局(U.S. Mint)对经销商的金币销售，在今年的前11个月中同比增加了29%。

　　佛吉尼亚州利斯堡一家房地产结算公司的总裁Robert Gordon及其他一些散户投资者认为今年金价的下跌提供了买进机会。

　　不过，市场普遍预计随着美联储退出危机应对措施，金价将持续承压。瑞士信贷(Credit Suisse)分析师将做空黄金作为他们2014年的首选原材料交易。该机构分析师以及其他一些市场观察人士曾表示，2013年将标志着金价上涨行情的结束。

　　知名大宗商品投资人吉姆?罗杰斯(Jim Rogers)称，他将继续持有目前拥有的黄金，但已通过衍生品合约来对冲金价下跌风险。他说，现在无论如何他都不会买入黄金。（Matt Day）