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机构点评明年股票市场六大趋势
www.bcbay.com | 2010-12-27 22:44:08  金融界 | 0条评论 | 查看/发表评论

  据港媒报道,随着新一年的来临,现在是适当时候分析最新的市场趋势和来年的动向,借以预测各项强积金投资策略的表现。

  一般来说,投资者会乐于投资动力澎湃的市场,事实上采用这个标准选择策略也较为容易,而且几乎能够立即取得佳绩,缘于动力强劲的市场通常可让投资者迅速获利。面对气氛炽热的市场,一些简单的投资策略已可缔造出色表现,最简单的方法就是找出在过去一个月表现最佳的资产类别或策略,然后投资于提供有关策略的基金。随着市场动力持续,近期表现领先的策略将继续造好。

  新兴市场成资金洼地

  接近年底,流入新兴市场的资金开始放缓。在过去两周,资金从环球新兴市场流向已发展市场。期间,市场对美国经济增长的预期改善,支持实质利率走高,带动美国债券孳息上升。此外,零售销售增加,加上第三季经济增长优于预期,均刺激美国孳息曲线转斜。华府最近宣布延长减税措施,亦进一步推高美国债息。

  

亚洲方面,自夏季末起,大市在第二轮量化宽松的憧憬下持续扬升,表现一直领先已发展市场,而新兴市场更成为资金洼地。其后,市场关注区内经济过热和通胀升温,可能促使政府继续收紧政策,并透过加息遏抑物价,令投资者质疑亚洲市场能否维持现时的增长。

  值得一提的是日本市场,日本股市回升,部分人士憧憬资金流入将如同过去一样,推动日本市场的表现持续改善。一般来说,国际投资者会在年终重新考虑投资于日本,以期当地股市在新一年扭转弱势。然而,即使经调整后的经济数据优于预期,但债券孳息上升、负债水平高企,加上企业信心转弱,应会令股市显着受压。

  美股明年年初或造好

  以下是我们对2011年市场的预测:

  1.预期亚洲及其他新兴国家货币兑欧元和美元将会继续升值。在过去一年,国际向中国连番施压,要求加快人民币的升值步伐,但内地政府应会坚持渐进升值的原则。我们估计人民币将在明年温和上升约6%。

  2.来年的主要风险之一,是从亚洲出口的通胀开始扩展至已发展国家。在疲弱的消费意欲下,企业难以把价格升幅转嫁予用户,因此我们将集中投资于具一定议价能力的公司。

  3.美国市场正处于一个不寻常的状况:股市在债息上升的同时持续攀升。经历这种情况后,股市通常会下跌一段时间。现时来说,企业盈利仍保持在相当稳健的水平。预期投资者将继续从债券转投股票,而股市可望在2011年初段造好。

  4.虽然新兴市场在过去数周回软,但预期将会保持优秀的表现,因为当地经济依然强劲,而且通胀升温将大幅削弱经济增长之说亦言过其实。

  5.中国经济增长料将略为放缓,但未达警戒水平。政府应会维持信贷扩张政策,预期内地市场将在新一年吸引新资金流入。

  6.部分投资者预期日本央行将加推振兴经济措施,因而重投日本市场,但他们的期望很可能落空,因为当地政治仍处于一个僵局,可推出的新措施有限。若日本债券孳息进一步走高,公债占国内生产总值的比率将会上升,这或会导致经济在未来数季步入技术性衰退。

  未来数周必须留意三指标

  据港媒报道,恒指上周升119 点或0.5%,收报22833 点。大市(各市宽)上周继续微跌,大市于假期前夕成交薄弱,暂未出现明显方向。

  回顾一周大市(市宽)变动,统计整体近1500 只港股的市场宽度上周均告微跌,3 天线高于18 天线比例从前周五的39.8%,微跌2.5 个百分点,至37.3%,与恒指似现牛背驰;股价高于50 天线比例则微跌至40.5%,于支持区顶部跌势有放缓迹象;而10 天线高于50 天线比例则续跌至41.5%。各市宽均稍微下跌,并继续于50%中线下徘徊,反映大市暂未摆脱弱势,惟短线市宽与恒指出现牛背驰,或有利大市短线反弹。

  20 天线须升穿50 天线超买及超卖比例一周分别下跌3.3 及微升0.8 个百分点,至15.8%及34%;统计强势股的超买比例,继续于7 月中以来约15%支持位徘徊,反映强势股表现未有明显改善及恶化迹象;而统计弱势股的超卖比例,却于前周突破7 月以来的阻力位后回落,反映弱势股跌势已放缓,但须待超买比例出现明显转向方能确认调整结束。

  技术走势方面,恒指虽然上周刚收复已跌破的头肩顶形态的颈线(但我们已多次提及头肩顶并非可靠的技术型态),并从金融海啸以来的上升通道底部出现支持反弹,但恒指并未摆脱弱势;目前仍明显受制于20 天线,而20天线亦在50 天线之下;自金融海啸见底以来,每当恒指20 天线升穿50天线定必引发升浪,而每当20 天线跌穿50 天线亦必触发调整浪,所以恒指20 天线或须升穿50 天线才能确认调整真正结束。

  百大市值股方面,前周有70 只股份低于50 天线,至上周五则微减至67 只;大市值港股高于50 天线比例稍增至33%,而整体港股高于50 天线比例微跌至40.5% ,显示情况与前周相若,大市值股份仍较弱势,表现不如中小市值股份,但情况较前周稍有改善。

  不同行业方面,25 个行业至上周五只有7 个上升。地产股跑赢大市,整体行业宽度排名上升6 位,至第7 位;其中,长实(001)升5.4%,新地(016)升1.9%,美联(1200)升2.9%,恒大地产(行情,资讯,评论)(3333)升2.9%,雅居乐(3383)升6.6%,SOHO 中国(410)升2.8%,但必须留意反弹普遍未获成交配合。

  上证后市表现疲弱

  内地股市方面,上证综指上周合计本周一跌112 点或3.9%,收报2781 点。股价高于50 天线比例上周急挫23.4个百分点,至43.8%,跌破50%中线,形成一浪低于一浪格局,不利上证中线发展;另一方面,上证综指昨天已明显收低于其上升趋势线,并于上周五跌破250 天线,而其RSI 亦跌破6 个月以来约40 水平支持位,预料后市表现将较疲弱,投资者宜离场观望。

  总括来说,因为假期关系,过去一周大市(市宽)未有出现大变动。目前多个技术指标显示大市仍未确认完成调整,投资者未来数周应留意:中短线市宽能否回升、超卖比例是否回落,以及恒指于上升通道能否企稳。

  另外,如本栏上周提出投资者目前应继续专注强势股,而近期加入推荐名单的股份多属强势股,因此在大市调整期未有受太大影响。(陈文翰)

  内地加息 无损港股中线前景

  据港媒报道,人行上周六调高存贷利率0.25厘,内地股市假后重开即先升1%后倒跌1.89%,上证指数跌穿2,800关退收2,781。而亚太区市反应普通,日、台、星、印尼持续上升,而韩、印度则温和下跌。至于欧洲法、德股市则急跌,今晨美股复市走势将主导环球股市走向。港股虽面对内地股市疲弱走势而难免有压力,但对内地加息早有心理准备,而100天线的22,600水平已获考验,除非美股急跌,年结前港股仍偏稳,倘重越23,100水平,有望向23,500/23,800推进,优质股续可收集。

  上周初港股考验22,393后重越100天线的22,600,初步显示港股自11月8日高位24,989大幅调整2,596点后,有见底回升之势。内地上周六突然加息,但加幅与今年10月一样,同为0.25厘,相对于11月CPI高升上5.1%,今次加息幅度尚属温和,显示内地对抑制通胀预期的决心,亦因存贷同加、年期长的存款加息幅度大,有助改善负利率扩大的趋势。内地股市昨日以急跌市回应加息,但相信只属另一次升浪的低吸机会,原因是明年经济目标仍达8%、贷款规模将维持逾7万亿元水平,企业盈利仍将受惠内需加快增长及普遍薪金上升的局面,有利中线股市的向好态势。

  欧美圣诞节均遇上特大风雪,传统的圣诞消费势必受影响,但应无碍消费信心的回升,零售消费增长料在节后有所反映。

  中燃突变掀波澜

  自12月20日停牌多天的中国燃气(行情,资讯,评论)(0384)终在平安夜宣布因由,中燃董事总经理及执董刘明辉、中裕燃气(行情,资讯,评论)(8070)执董黄勇同于12月17日在深圳办事处被深圳公安局的人士带走。中燃已宣布委任梁永昌为执董,而梁永昌与朱伟伟同获委任联席董事总经理,并成立临时管理委员会。中燃突变,轰动银行及基金界,但此次事件由于属刘黄个人被「带走」而与公司业务营运无关,影响面应不致动摇中燃作为内地天然气管道燃气已取得半壁江山的根基,但无论如何,他日复牌必招致负面抛压。

  讲开又讲,自从中燃心雄收购中裕燃气以拓展煤层气后,有关收购一波三折,特别是招致中裕其他股东反对而掀起波澜,中燃曾意图撤销全面收购而遭证监反对,最终虽完成收购,但刘黄事件再令人关注中裕收购事件。刘总等管理层在08年曾许下宏图以取得授出大额购股权,条件是税后盈利不少于15亿始可行使,其中刘总可以按每股2.1元认购1亿股(停牌前为3.39元,年高位为5.03元),今次事件发生后,何时达标行使已难评估。

  机构:中国股市明年跑输美俄

  据港媒报道,全球最大型资产管理公司之一GMO 主席Arjun Divecha 在圣诞节翌日接受印度The Economic Times 访问指出,联储局QE2 一度引起新兴市场担心热钱流入会破坏当地经济,不过,随着美国经济有迹象恢复动力,联储局注入市场的资金大部分将会留在美国本土,同样情况甚至出现在其他发达国家,Divecha 估计明年投资新兴市场的外资流量或受影响。

  然而,新兴市场连续多年经济快速增长,长线仍会吸引外资流入,Divecha 并认为,以目前平均市盈率只有13、14 倍,新兴市场股市尚未形成GMO 创办人格兰瑟姆曾警告的股市泡沫,况且经济(GDP)与股市不应混为一谈。Divecha 透露,GMO 在新兴市场的最大投资份额为俄罗斯,其他两个金砖成员印度和中国的投资则低于平均比重。他解释,俄国的市盈率只得6 倍,比印度的16 倍便宜很多。

  相较印度,Divecha 明年更看淡中国股市。他指出,中国的通胀问题严重,而人行的加息步伐远远落后,相信未来一年人行需要作出连串加息压抑通胀,加上中国不少投资过度的板块例如基建的投资回报已不吸引,楼市甚至出现泡沫。

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