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居民杠杆已近极限!中国在进行一场诱杀
www.bcbay.com | 2017-09-13 19:49:34  金融界 | 0条评论 | 查看/发表评论

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  一直以来,我们的经济都喊出了一个口号就是要去杠杆,但问题是去谁的杠杆,显然是企业的杠杆。所谓去杠杆就是说过去企业的杠杆率太高,借的钱太多,由于企业大部分都是有限责任,所以一旦企业进入破产清算程序,能还回来多少钱就不好说了。所以要求银行少给企业贷款。特别是负债率较高的开发商,他们的开发贷更是危险。很多地方开发商全是抵押贷款,一旦资不抵债还不起利息,将会形成多米诺骨牌效应。

  但问题是,杠杆不会凭空消失,短期内去杠杆是不可能做到的,只能把杠杆转移,也就是说把企业的杠杆统统加到居民身上。这样安全性更高,因为相比企业的有限责任来说,居民的杠杆是无限责任,你人不死就得给我还钱。

  有一组数据触目惊心,根据海通证券的报告显示,2015年中国居民在股市上融资融券加了2万多亿的杠杆,靠着杠杆制造5,000点的杠杆大水牛,但去杠杆之后,短期牛市急转直下,反复上演千股跌停,几次股灾消灭的财富何止2万亿。股市泡沫破灭之后的这三年中国的居民部门加了20万亿的杠杆,居民部门的总负债已经达到42万亿。居民负债占居民收入的比重超过90%,几个特别重要的城市比如厦门和杭州,杠杆率已经超过了100%,那么当借来的钱比收入还多的时候,这在后面将意味着什么?

  2015年居民贷款3万亿,2016年随着楼市启动,居民贷款6.5万亿,随着年底调控,大家本以为可以松口气了,但是2017年的前7个月居民商业贷款达到4.3万亿,换句话说居民仍然在加杠杆,虽然银行的住房贷款不给批了,但他们仍然想其他的办法,用信用贷消费贷,甚至住房抵押贷把钱拿出来,继续投入到买房事业当中。

  有一组数据可以清晰的显示,居民贷款如今占到总贷款已经超过了31%,而2015年只有27%,而企业贷款占总贷款的比重倒是从70%以上,降到了 65%,中国的贷款结构就是一个企业不断降低杠杆,和居民不断加杠杆的过程。之前是老百姓还有钱,现在的问题是,居民的杠杆也已经接近极限,负债已经几乎跟收入持平,未来居民这块还有多少加杠杆的空间呢?

  所以,当时我们对于股市的判断就是杠杆牛,大水牛,那么现在对于所谓新周期的判断也是这个,基本就是居民部门接盘接出来的。我们发现这波房地产楼市跟过往严重不同,之前都是北上广深猛涨,其他地方不动。直到2015年一切都改变了,北上广深先涨,然后原地不动,接着其他的地方接力。

  感觉像是一场诱杀,要把居民的钱从银行体系中去掉,然后变成贷款,这样有个好处,当居民手头没钱之后,想炒别的物价就困难了,想去换汇也基本没有可能。另外,把企业贷款变成居民贷款,对于银行来说,把有限责任变成了无限责任。最重要的是,之前你存款是我要给你利息,现在你贷款,是你要给我利息了。但凡事都有个度,一旦过了度,再安全的东西也都会变成风险,把老百姓的热情调动起来之后,很可能反而缩短了周期。就像当年股市的大水牛一样,涨到最后连你自己看了都害怕。

  每个人都在加杠杆,很多人都配了资,除非继续加杠杆,杠杆越来越高。否则一旦杠杆加不动了,也就意味着后面没有接盘侠了,很快市场就会非常敏感。如果再有查违规杠杆这样的金融监管出现,也就造成了2015年的后面的股市泡沫破裂,千股跌停频现,大家都拿配资把股市连在一起了,一个爆仓,就要把所有股票都卖,烂股票也就拖累了其他的好股票,所以不管是什么最后都在暴跌。而楼市会不会也出现这个情况呢?不清楚,但有一点更糟的是,由于交易的复杂性,和限购政策,到时候可能连卖都卖不掉,想壮士断腕都断不掉。

  现在居民负债已经接近极限,杠杆已经加到了尽头,再往上加杠杆,负债超过了收入,那银行也不傻,他已经十分清楚你根本就还不起了。另外,北京上海深圳已经开始了严查消费贷,首付贷,住房抵押贷款违规的问题,这意味着什么呢?但是,违规流入的主战场肯定不在北上深,而在三四线城市。什么时候全国严查金融违规贷款了,这波杠杆周期也就差不多该到头了。

 

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