8月10日，周一早盘，沪深两市双双高开，短暂震荡后发力上涨，呈单边上涨状态。午后开盘，两市涨势如虹，沪指一举冲上3,900点，最高见 3,943点;创业板最高涨5.8%。但值得注意的是，A股虽然在多日后，再度放出上亿天量，但这个量能是逐步放大，并且在3,900点滞涨后达到极致。而大盘近百分之五的涨幅，只有不到三百个股涨停，看起来热火烹油的场面，隐隐透出危险的味道。

　　7月流火，股市多空博弈以多方胜出结束。积聚在沪指3,500点的8月看跌期权在17日归零。8月，空方卷土重来，沪指3,600点一度失守，沪指 3,500点的8月看跌期权再度积聚，8月21日又将血战一场，胜负依然是悬念。从理性估值的经济学逻辑看股市，中国A股在暴跌之后依然高估，但从行为金融学的估值理论看，投资人的“理性”只是假说，非理性是常态，所以才有非理性繁荣。非理性繁荣的群体冲动会产生“羊群效应”，而索罗斯讲过，没有“羊群” 就没有趋势，也就难以产生投资机会。这应了中国的一句老话：过犹不及。过犹不及是理性标准，而在现实生活中，群众运动几乎必然是“有过之，而无不及”。

　　从2014年7月沪指从2,300点启动，到2015年6月12日沪指达5,178点，时间不到一年，指数上涨了1.25倍!全部上市公司的内在价值不仅没有显著改善，其中大多数的业绩下降了。市值的上涨绝大部分是流动性溢价+情绪性溢价。这两种溢价的背后就是中国股市的核心价值，即：信心+资金。

　　政府的救市行动给市场注入了信心，所以在沪指溃败到3,500点区间时，投资人凭借“救市”打一场翻身仗，让7月沪指3,500点的看跌期权血本无归。如今空头再度反扑，7月27日偷袭成功，看跌期权在沪指3,500点重新积聚。再战8月股市的结果将如何呢?如果沪指8月21日收盘在沪指3,500点之上，将令空头再次铩羽而归!如果9月还有做空力量，那将是空头的背水一战，再败，则慢牛开始。

　　金融是游戏，而人类作为动物也有“动物精神”，在玩儿的时候会主动承担风险。每个人心中都有一扇 “风险之门”，以赚钱为目的的炒股者怕赔，所以厌恶风险。而以玩的心态去炒股的人，才能险中求富，乐在其中。两种理性的背后就是一种人性的差异：胆商，英文是DQ，胆商不是学出来的，而是赔出来的。股市中的空头，多半是智商高的群体，但通常情商偏低。情商偏低的群体很难理解政府救市的逻辑，而胆商偏高的群体却会用政府救市为借口，为自己的胆大妄为编造依据。股海论剑，谁主沉浮?笑到最后的，往往还是滑头。

　　从技术上分析，当前的行情只能看作是的小幅反弹结构。参考上海综合指数3,373和3,549两点连线,所构造的短趋势线，操作上,反弹结构也要防再跌!按技术面看,上海综合指数最近的一波杀跌,股指从4,184急杀至3,537点只用了3个交易日就暴跌了647点,几乎将前面的反弹成果抹杀掉。而且这次从3,537和3,549两个承接点,反弹向3,937方向,整体还属于弱势格局。

　　对于后市，短线4000点关口再次成为阶段比较强的阻力，原则上，如果市场靠近 4,000点附近甚至即使是站稳4,000点以上，并出现较大级别的分时线高点，就该果断清仓离场!最近的行情，和之前一样，主力之前反复围绕3,537 点、3,549点的低位打压吸筹，这个程序需要一个反复的过程，一方面，有利于主力自己按步骤进场，不利于被察觉;另一方面，反复打压有利于散户投资者恐慌割肉!

　　而最近行情相似，分时线较大级别高点出来后，会有个反复诱多的过程，这个过程，个股拉升是有先后的，所以要根据手中个股拉升情况，然后按步骤逐步去控制仓位，不要奢望最高点止盈，跟之前低吸筹码能对位就行，也就是说，现在高抛的每一笔，都比之前低吸的每一笔高就行了!

　　炒股，说到底，还是抄心，过度的恐惧或是贪婪，难免在操作中两面挨耳光。重启再融资后，股指期货贴水持续缩小，市场正在从恐慌中恢复，机构如私募仓位正在悄悄地建仓，中期走势也无需太担忧，利率中枢持续下行，在大股东增持、社保入市的背景下，意味着市场增量资金的来源将是源源不断。

　　但是，调整的空间虽已到位，时间依然不够。要给场外部队尤其是社保基金足够的入场机会，没有必要在这个时间点逼空。如果震荡市持续到9月上旬，那么中国人将有更大的机会迎接慢牛的到来。至于虎视眈眈的外资，他们眼下比中国人更想做多头。继续调整，符合各方面利益。