科技股又再次成为投资人眼中的亮点，而这一切有着相当充足的理由。科技公司通常储备大量现金，并且负债极少，在不稳定的经济环境中，两项特质实属难能可贵。

2009年上半年，美国科技股领跑美国股市，以科技股为主的纳斯达克综合指数自2009年1月1日以来上涨17%，硅谷股价呈现两位数的增长的高科技公司更是多达153家。

事实上，各大指数在今年3月9日触底之后开始反弹，但只有纳斯达克指数的涨幅超越了企业业绩水平。Collins Stewart互联网分析师Sandeep Aggarwal表示，3月份发布的季报超出预期后，科技股就呈现出上涨势头，这也是网路股上涨25%的原因。尽管大多数公司仍在经济衰退、信贷紧缩和需求减少中苦苦挣扎，但科技板块并未像其它板块那样不如人意。

美国银行-美林(Bank of America-Merrill Lynch)科技行业分析主管Mary Ann Bartels表示，科技股自去年11月起开始领涨，随着2009年第二季度的结束，如今的问题已经不是谁在勐跌，而是谁在领涨。

科技股作为今年为数不多的亮点之一，其中半导体公司Cypress Semiconductor股价自今年以来翻了一番，苹果公司股价上涨了三分之二，科技巨头谷歌和雅虎的股价分别上涨38%和30%，甲骨文股价涨幅达 21%。迄今为止，174支硅谷科技股上涨，69支下跌，1支股价保持不变，平均涨幅约为38%。

受到好消息的振奋，不少投资人高度注视科技类股，不过若你希望像1999年一样获得满意的回报，进场前不妨参考下列投资建议：

产品周期

“你希望把重点放在周期独特、并具有潜力的产品，这是企业成长的动力。”Cihra指出，智慧手机市场就是增长相当强劲的项目。自今年以来智能手机制造商Palm的股价上涨415%。

又比如苹果 (AAPL) 作为一家科技公司，其产品周期就能带领他们突破困难的市场条件。苹果公司股价今年上半年上涨了三分之二，Cihra 指出，“苹果公司的表现证明，尽管遭受消费支出减缓的冲击，但他们仍有能力在一个萎缩的市场中继续增长。”

JMP Securities分析师Alex Guana认为，市场前景受到这些产品的带动，其他产品的周期也正在开始。智能手机制造商苹果和RIM等正在推出新产品，这将刺激芯片需求，并对芯片企业起到促进作用。同时，服务器厂商的订单也在增加。

竞争门槛

本着同样的角度，投资人也应根据竞争特质，检视科技板块中个别的领域，才能确定个股增长的后劲如何。Avondale Partners的科技研究主任John Bright解释，进入门槛越高的产业，投资的价值越大。

John Bright 表示，“科技领域的竞争非常激烈，如果你不具备一些核心竞争力，无法创造困难的进入门槛，那么你很可能会遇到更多的竞争，而这往往会导致价格竞争，对于股票投资人来说，这绝对不会是什么好事。”

事实上，企业级软件与服务通常具有较高的进入门槛，大众性的科技消费则反之。John Bright说，“拥有专利或授权的公司具有比较强的进入障碍，Neutral Tandem以及Akamai Technologies就是很好的例子。”

终端价值

科技公司凭着某个产品热卖，往往能获得很高的评价。但是如果该公司无法保持竞争优势，股价很快就会直直跌落。这就是为什么许多分析师总认为，市场价值是让科技类股遭到高估的一种评价方式。

“如果你靠着一项产品大发利市，就会把许多竞争者吸引过来。” Morningstar晨星的科技分析师Toan Tran指出，“这种情况正发生在Vmware之类的公司。他们是第一家推出虚拟化软件的企业，几年下来，该公司确实在此领域中独占鳌头。Vmware的股票表现优异，现在却出现跌势，因为这一领域出现了竞争。微软公司抢食市场大饼，Vmware失去优势只是时间的问题。”

John Bright则认为，企业的“终端价值”才是评估长期增长前景的更好标准。他说，“评估科技企业，你必须采取更宏观的角度，看看它是否只是一匹黑马暂时取得世人的目光，还是真的有长期获利的潜能。但是许多投资者却常常忘记终极价值的重要性，他们只看见短期的成长，对于长期潜在的竞争门槛或技术风险却视而不见。”

Toan Tran也有相同建议，他评估科技产业时，重视企业价值要更多过于市场价直，因为前者将公司的现金和负债同时考量进去。“苹果公司拥有290亿现金，债务是零， 在市场价值之外，这才是他们真正的企业价值，也是高科技公司的核心价值所在。”

逆向操作

Rob Cihra提醒，投资者应该提防落入价值陷阱，比方说成熟的科技个股通常评价较低，投资人容易有所错觉，以为这些股票飙升空间很大，他认为，这样预期并不正确。比较安全的看法是，像IBM、惠普这样的公司提供了相对的稳定性，因为他们走多元化路线，从服务部门也能带回丰富的收入。

在大多数情况下，科技市场是周期性的，这意味着投资者必须做更多的功课，才能作出明智的决定。Cihra大胆的建议，“投资者反向操作，能够获得更多异想不到的收获。因为情况很坏的时候，事情往往没有看起来的那样遭，情况明朗的时候，事情往往也没有看起来的那样好。操作科技类股正应该把握这个要诀。”